信达期货：去库配合氛围 铝价企稳调整

供给方面：亏损减产投产延后，但过剩局面不改；成本端：氧化铝大幅下跌，电解

铝仍旧倒挂。升贴水方面：国内贴水缩窄，LME维持大幅贴水；库存方面：LME库存

连续升至124万吨，上期所降1.06万吨至51.13万吨，社会库降6.3万吨至165万吨。

上周宏观氛围改善叠加国内电解铝去库超市场预期，铝价有所企稳反弹。目前来

看，电解铝的大的逻辑还在疫情拖累全球经济，需求受累行业过剩局面不变，基于

此判断不看好阶段情绪好转带来的反弹。此外，成本端氧化铝继续大幅下跌，缓解

电解铝生产亏损幅度，但此价格对高成本氧化铝会形成较大的挤出效应.成本端无仍

和支撑。目前海外诸多国家疫情已现拐点，市场情绪已有所恢复改善，推动金属反

弹。但后续需求压力将持续兑现，而目前供应过剩局面不改，企业低价补库后需求

下降也将会出现负反馈，我们不看好现阶段反弹行情，操作建议多看少动，卖保企

业借助反弹适当保值，切勿追多，抄底还需逢低布局。