华泰期货：宏观利好刺激下，锌铝震荡运行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水7.75美元/吨，前一交易日贴水3.00美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于14710-14870元/吨，0#锌普通对4月报升水20-30元/吨报价。下游采购一般，市场交投清淡。

库存方面，3月24日LME锌库存增加0.04万吨至7.45万吨。根据SMM，3月23日，国内锌锭库存28.39万吨，较上周五减少0.29万吨。

观点：昨日宏观释放利好，伦锌沪锌纷纷高开。但受疫情影响经济下行压力明显，伦沪锌震荡后都涨幅不多。国内消费虽已逐步转好，但下游主以询价为主采购并不积极，看跌情绪主导下采购较为谨慎克制。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

策略：单边：谨慎看空，空单继续持有。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水34.00美元/吨，前一交易日贴水23.25美元/吨。根据SMM，上海无锡市场持货商报价在11200-11220元/吨之间，现货升贴水在贴90-贴70元/吨之间，价格相较昨日基本持平。下游今日按需走货为主，接货尚可。华东今日整体成交一般。

库存方面，3月24日LME铝锭库存增加2.46万吨至110.07万吨。根据我的有色，3月23日，国内铝锭社会库存较上周四增加3.7万吨至169.3万吨。

观点：受宏观利好刺激，伦铝反弹，沪铝高开。但运行重心暂无上浮。国内方面，疫情导致下游终端消费恢复不佳，市场货源依旧宽松，整体成交较差。预计海外疫情控制前，宏观恐慌情绪仍有加剧可能，铝价上方依旧承压，有继续下跌的可能。

策略：单边：谨慎看空，维持空头思路。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。