3月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

沪铝触及跌停板伦铝收一长下影线阴线

周三沪铝主连2005合约早间开于12475元/吨。开盘后跟随有色整体大跌，多头减仓离场，盘面迅速触及跌停板11730元/吨。随后沪铝在跌停板附近徘徊，终收报11805元/吨，下跌495元/吨，跌幅4.02%。金融市场动荡，但昨日美股表现反弹，或将对市场情绪小有提振，但上行空间非常有限。预计沪铝主连震荡运行于11400-12000元/吨，华东现货对当月在平水附近。

周三伦铝早间开于1645美元/吨。开盘后1645美元/吨，开盘后大跌超40美元/吨，小幅反弹后又继续下行，于亚盘末尾触及日内最低位1579.5美元/吨。进入欧盘时段，伦铝启底回升，北美交易阶段继续小幅收复日间跌幅，终收报1629.5美元/吨，下跌9美元/吨，跌幅0.55%。日K线收一长下影线中阴线。昨日美股收涨，预计今日将对市场情绪略有提振，伦铝震荡运行于1580-1630美元/吨。（SMM）

美尔雅期货：沪铝加速寻底顺势做空持空

为应对新冠疫情，近一段时间内多国央行都加入了降息潮，各国政府也纷纷出台措施，美国方面力度尤为强劲，但这反而增加了市场的恐慌，“现金为王”大行其道，包括股市、原油、黄金在内的金融资产纷纷遭遇抛售。相比较而言，需求端受疫情影响较大的金属跌势相对较小，在美股指熔断后，有色金属成为投资者抛售套现的另一个选择。目前多国开始限制入境，疫情对全球市场的冲击已经从情绪上转为实际层面，欧洲作为重灾区，大众等八大车企几十家工厂已经停工，还有电子产业链也遭受严重冲击，这些都与金属需求息息相关。

沪铝延续减仓的情况下展开加速寻底的行情。期价再创合约新低，建议投资者有高位空单的话继续持有，而没有持仓的投资者背靠5日均线的压力位反弹试空为主。盘中触及跌停板。(美尔雅期货)

恐慌不减有色再遭重搓沪铝日内一度封跌停板

沪铝主力2005合约早间高开于12475元/吨。开盘后多头出逃，沪铝跳水，开盘价即日内高位。仅开盘不足1小时，于9：47沪铝触及跌停板11730元/吨，创2016年1月以来新低，午前沪铝仅于跌停板上方小幅震荡。午后沪铝走弱封板，仅于盘末开板，收于11805元/吨，跌4.02%。持仓减少9255手至146150手，沪铝指数持仓增加3199手至426128手。目前虽国内疫情逐步得到控制，海外疫情叠加经济危机的恐慌情绪逐步蔓延至国内，有色继昨日暴跌后继续走弱。当前电解铝平均亏损已扩大至1700元/吨，因铝价急跌，目前尚未出现电解铝大规模减产动作，多数电解铝企业仍处于突发极端行情下的观望状态。故而当前铝价仍受市场情绪左右，仍有继续下挫风险。(SMM)

沪铝盘中跌停企业保现金流是应对危机的最有效方式

铜锡早盘封住第二个跌停板，沪铝不堪抛压也一度跌停。沪铝此前交易日也是阴跌不止，节后首个交易日开盘至今跌幅总计约13.8%。若沪铝本交易日封板跌停，下个涨跌停板由±6%提升至±9%。对此，光大期货有色资深分析师展大鹏进行了分析：

点评：

1、节后随着下游需求萎缩和电解铝（厂库和社会）库存积压，沪铝看空情绪逐渐累积，只是随着国内疫情好转，多空对于后期存在较大分歧。从持仓来看，总持仓呈现增仓态势，说明产业套保力量已经深度介入，但反过来说多头资金也在被动接受，多空分歧进一步加大势必以一方“砍仓”出局结束，随着外围抗疫失利、原油“一步到位”和美股崩盘，形势也在逐渐明了。

2、基本面方面，社会库存累库仍在延续，给现货市场带来较大压力，这也说明下游复工情况实际并不理想。从电解铝产能的角度，具备一定成本优势的新建产能在疫情期间仍有投产和复产，主要集中在水电和自备电，这在全社会供求失衡背景下其他产业主动收缩供应应对风险的方式背道而驰，使得市场对其看空情绪不减。不过，随着电解铝产能的激活，产业链中氧化铝供求却是好转的，一是疫情期间铝土矿运输不畅停产检修较多，二是从电解铝预期投产产能推算将现供不应求。从产业链成本角度来看，电解铝冶炼大多数产能（＞80%）已处于亏损状态，高库存和下游需求受阻，也看不到好转的迹象；氧化铝冶炼企业利润处在盈亏平衡线附近，虽然有涨价动力，但当前复杂形势下涨价乏力，甚至会再度被动下调，并试图挤压铝土矿的利润。

3、当前金融市场已经逐渐意识到美股崩盘引起的流动性危机，市场恐慌情绪持续加大，沪铜早盘封板后空单随即抛向其他有色品种，因此不单单铝期货，其他未封板的有色品种跌停风险也不容小觑（镍锌铅等）。从最近表现来看当前有色已经按照金融危机模式来推演，进入自下而上挤压利润的恶性循环，此种情况下单一链条的成本支撑不堪一击，市场能比较的就是08年或15年低点位置，也就是无成本优势的企业被迫关停产能，进入倒闭重组的位置。

4、当前市场悲观和恐慌情绪来自于两点，一是海外应对疫情防控的不利，二是美股崩盘引起的流动性危机，也分为两个阶段。第一阶段是悲观情绪的源头，主要由第一点引起，海外抗疫不利导致终端需求的抑制和短期的难以恢复成为产业链运转断掉的重要一环；现在是第二阶段，由悲观转向恐慌阶段，即从海外抗疫不利转向美股崩盘引起的流动性危机，“可变现”的资产被不停的抛售成为恐慌的最大来源。在以上两种因素出现转机之前，有色不轻言触底。

5、从企业层面来考虑，以面对金融危机的方式来应对，保现金流是当下应对危机的最有效方式，不裸露风险敞口，不参与市场投机，主动关停高成本产能，主动推迟后续产能投放。后期关注：海外主要关注疫情和美股美（信用）债情况；国内关注产业链减产、收储政策以及财政货币政策配合等。(SMM)