铅周评：铅价反弹乏力，下周或维持窄幅震荡走势 (2020.3.2-2020.3.6)

核心观点：本周沪铅呈冲高回落走势，现货铅跟跌50左右，铅价整体走势不及上周，蓄企心态表现谨慎，多消耗库存为主。废电瓶走势相对较好，本周跟涨50-200元不等，下游厂家反映市场货源稀少，处于有价无市状态。预计下周1#铅波动区间4500-14800；安徽废电瓶7700-7900，还原铅13200-13500，预计下周铅价继续维持窄幅震荡。

一、本周铅行业看点回顾

总投资300万元，洛江区将建废旧铅酸蓄电池回收项目

2月21日，泉州市生态环境局公示泉州市福宝环保科技有限公司废旧铅酸蓄电池回收贮存转运项目，按规定征求公众意见，公示期至3月6日。泉州市福宝环保科技有限公司位于洛江区河市镇梧宅村，骆驼集团贸易有限公司福建分公司委托其代表骆驼集团申请成为泉州市铅酸蓄电池集中收集和转运制度试点单位，主要经营废旧铅酸蓄电池回收、仓储、销售。

华泰期货：现货市场仍以签订长单为主

铅:现货市场仍以签订长单为主。现货市场：昨日，沪铅价格继续呈现回落格局，持货商升贴水报价继续随行就市，由于目前再生铅复工情况有限，故此下游蓄电池企业采购以电解铅为主，并且签订长单的情况居多，现货散单成交依然有限。

金瑞期货：铅价或维持相对抗跌，短期价格震荡

短期矛盾：再生铅恢复低预期下累库放缓。我们的观点:近期市场避险情绪不减，美联储意外降息根本上反应对经济前景的担忧，股市商品下挫，伦铅回至1820美元附近。国内从供需节奏上，再生铅复产进度仍低于下游铅酸电池企业开工进度，产业链成本上升，下游电池近期提价行为有助需求的边际转好，累库节奏放缓。当前价格跌至三年多低位平台，考虑再生铅仍受制于利润及疫情不能快速释放，需求边际上不会转差，我们认为铅价或维持相对抗跌，短期价格震荡。从中长期来看，再生铅增长压力尚在，铅消费前景黯淡使得铅市场过剩预期较为一致，铅价重心也在逐步下移。如全球疫情转为不可控，消费的缺失将导致铅市场过剩加剧，铅价仍将下跌来探寻新的底部，等待累库的兑现。

二、伦铅相关走势分析及预测

伦铅本周呈震荡回落走势。周初传出市场将加大对美联储降息幅度，美元指数大跌，且欧央行长称已准备好必要时采取适当行动，为应对公共卫生事件影响，全球降息范围有望继续扩大，但疫情蔓延影响盖过利好消息，外盘金属走势均不乐观，本周伦铅跌幅逾1%，盘面上探至1881美元后承压回落，但下方1800整数关口仍有支撑，轮铅维持窄幅震荡走势，料下周伦铅偏弱运行形态不改，或在1850美元附近震荡

伦铅库存和价格对比

3月2日至3月6日伦铅在1800-1860间小幅震荡，本周库存变化较大，库存累计增加2025吨，下周伦铅或继续在1850附近震荡。

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

本周沪铅主力2004合约呈冲高回落走势，期间盘中一度冲高至1.52万高位，但此处压力较大，随后盘面走低，整体维持在1.45-1.52万间宽幅震荡为主。

周初因美国传出美联储欲降息的消息，这提振了有色金属的集体反弹，但随后随着降息消息的紧急落地，市场普遍认为美国经济压力大，降息只是不得已的行为，再加上海外疫情持续爆发，因此金属盘面大幅震荡，沪铅盘面冲高回落，期间一度涨至1.52万高位，但随后盘面高位回落，跌至1.44万附近，此处支撑较强，周五盘面止跌，预计下周沪铅或有望低位反弹，或维持在1.45-1.48万间震荡为主。

现货铅走势预测

本周伦铅，沪铅走势分化，伦铅本周累计跌幅在1%左右，沪铅则有所反弹，涨幅在1%左右，呈现内强外弱走势。

本周现货铅主流价在14350元/吨左右，至累计跌50左右，电解铅品牌有上海南方，金沙，沐沦，河南金利，豫光等，以长单交易为主，散单成交较少。铅价整体走势不及上周，主要原因是蓄电池开工时间较早，上周多完成补库行为，本周行情转弱，心态表现谨慎，多消耗库存为主，部分维持刚需采购为主，货源相对紧张的情况得到改善，而铅品种整体下游需求展望依旧较差，蓄电池虽有所涨价，但整体市场消费较弱，因此铅价反弹压力也较大，预计下周铅价仍将维持窄幅震荡走势。

3．废旧市场

本周沪铅走势与伦铅截然相反，沪铅累计涨幅逾1%，废电瓶价格呈现跟涨不跟跌走势，整体跟涨100-200元不等，其电动车废电瓶维持在7700-7900元/吨左右，汽车大白废电瓶在7000-7200元/吨左右。疫-情得到控制，铅价虽有回暖，但多数商家受成本支撑以及利润影响复工情绪低迷，入市商家暂无出货意愿，市场流通货源稀缺，下游复工厂家逐渐增多，对外报-价厂家日益增长，但均反映市场货源稀少，处于有价无市状态，整体市场成交稀少。

另据了解，云南、湖南地区厂家正式恢复生产，云南某厂家现执行拿货谈价，货多价高。河南某厂家年产量或缩减，现暂停采-购带水电瓶，只回收易拆解的干电瓶。江西某厂家现积攒废料为主，过段时间生产冶炼，具体生产日期另行通知。受需求较大影响，下周废电瓶价格或继续走高

四：本周总结

本周沪铅呈冲高回落走势，现货铅跟跌50左右，铅价整体走势不及上周，蓄企心态表现谨慎，多消耗库存为主。废电瓶走势相对较好，本周跟涨50-200元不等，下游厂家反映市场货源稀少，处于有价无市状态。预计下周1#铅波动区间4500-14800；安徽废电瓶7700-7900，还原铅13200-13500，预计下周铅价继续维持窄幅震荡。