疫情恐慌沪镍月末跌破十万 关注后市需求能否爆发提振

回顾整个2月，作为春节假期之后的首个交易月，沪镍走势先扬后抑，随着2月第一个交易日（2月3日）从100670元/吨开始回升，沪镍于14日站上月度最高点107050元/吨，但随后开始持续阴跌，并于2月28日跌破10万关口，一度跌至98200元/吨。库存方面，二月以来，LME镍库存持续攀升，截止2月28日，LME镍库存已达235428吨，较之月初2月3日的196854，上涨38574吨，涨幅达19.6%。国内方面，上期所二月的镍库存也处于较高的水平，截止2月28日达到34900吨的高位。

现货市场方面，据SMM上周调研，上周俄镍成交情况逐渐活跃，镍价下行刺激了下游询盘补货，预计本周下游询盘将继续活跃，预计俄镍对沪镍2004合约将报贴500至贴200元/吨。金川镍方面，由于金川公司发往上海地区到货量减少，金川镍升水幅度日渐走高。部分贸易商为维护下游客户，在金川出厂价的基础上加小幅升水与客户让利结算，但只可从金昌发货。而上海地区货源偏紧，持货商普遍惜售，因此低价货难询，交投受抑。

据悉，目前上海地区的金川镍供应偏紧的局面或将延续一周，因此预计本周金川镍对沪镍2004合约将报在升1500-2500元/吨之间。不锈钢方面，行业深受疫情带来的全方面影响，无论是下游实际需求还是运输，都受到了比较明显的打击。此次不锈钢行业所受打击并非首先来自于利润，而是先来自于库存，大幅累库造成钢厂为求出货大幅降价，压低原材料采购价并减少产量是一个结果，因此不锈钢行业好转，必须期待库存压力的缓解。从目前了解到的情况来说，3月份或许可以看到库存压力的缓解，但库存停止累库或要等到3月中旬以后，而去库则需要等待更久。不锈钢厂家长期连续生产，而1月份和下半月和2月份整个月份的成交量和发货量非常少，造成的库存积压需要很长一段时间来缓解，因此多数业者对3月并未过于乐观。

SMM观点：上周沪镍跌破了十万大关，下方暂无支撑位，市场情绪低迷。国内新增病例虽已大幅减少，国家出台多项支持企业的政策，复产逐渐进行，然而海外疫情加剧令大环境继续恶化。除宏观外，产业上的情况同样是雪上加霜，国内镍生铁成本这一支撑已经无力抵挡跌势，不锈钢的爆仓问题依旧亮着红灯，不锈钢继续大幅降价，钢厂的镍生铁采购价格也大幅下调，镍行业处于利空充斥、利好难见的状态。

虽然本周继续看空，不过目前疫情带来的意外利空也已暴露较多，观望进入时机的业者也在增加，后期市场也更多聚焦于国内改善后能否带来一波需求的爆发，本周镍价跌幅或小于上周。另外从不锈钢市场2月底恢复的情况来看还比较顺利，3月份的局势可能会有好转，因此对于后期，3月份内不锈钢的累库趋势若能逐渐放缓，或将部分刺激多头逢低买入的情绪，但直到市场明确不锈钢厂产量可以普遍恢复正常水平之前，上方空间有限。