3月2日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

宏观及基本面表现偏空铝价跌幅超300元/吨

受隔夜宏观交易情绪影响，沪铝主力2004合约早间开盘空头增仓超3600手，开于13420元/吨录得一条长阴线，随后一路放量走跌，至收盘为止期间几无反弹迹象，日内空入多平，铝价低位于尾盘探得13070元/吨，刷新2017年1月中旬以来新低，终收于13110元/吨，成交量增56172手至10.1万手，持仓量减208手至13.1万手，收于长阴线，上方承压所有均线，日度MACD绿线拉长。因疫情扩散至全球，市场交易偏空氛围浓厚，今日内盘金属全线大跌，铝价在自身基本面偏弱状态下难有强势，今日跌340元/吨，跌幅2.53%，预计短期维持偏弱运行。（全球金属网）

LME评论：期铝期锌反弹收高，盘中因疫情打击触及多年低位

综合编译何丽丽)-据外电2月28日消息,伦敦金属交易所(LME)

工业金属价格周五创下新低,因新冠病毒疫情形势恶化,但大多数金属最终回升

易商在周末前锁定获利并结清头寸。

周五,新冠肺炎疫情迅速扩散加剧了人们对其演变成流行病的担忧,六个国家报

告了首例确诊病例。世界卫生组织总干事谭德塞28日宣布将新冠肺炎疫情全球风险级

别由此前的“高"上调为“非常高

由于担心疫情会导致金属需求进一步降低,期铝和期锌触及逾三年来最低

纪商苏克敦金融(Sucden financia)的Robert Montefusco表示,"随着忧虑

持续升级,走势不仅因为人们想出脱仓位,还因现在正值月末。而且一些人可能正试

图在下周期权到期前保护部分处于下行状态的锌和铅仓位

中国国家卫健委称,截至2月27日24时,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产

建设兵团报告新增确诊病例327例,为1月23日以来最低,累计报告确诊病例78824例

子,累计死亡病例2788例

中银国际的—位商品市场策略主管称:“近期金属价格的下行阻力可能持续。中

势正在企稳,但来自建筑业的下游需求还未充分回升。

对商品价格而言,正受到双重打击。一是来自于风险厌恶情绪,其次是来自于

基本面,中国建筑业复工的推迟

国际铜业协会称,建筑业是全球最大的铜终端用户领域,占到需求的28%

伦敦时间2月28日17:00(北京时间2月29日01:00),LME三个月期锌收高0.5%,

结算价报每吨2,021.50美元。

三个月期锌盘中下跌2.1%,至每吨1,970美元,为2016年6月以来最低,随后收

复失地。

上海期货交易所监控仓库的铜和锌库存周五跳增至近三年最高水平,因新冠肺炎

疫情损及需求

俄罗斯铝业集团-俄铝联合公司(United Company Rusa)表示,新冠疫情将

在今年上半年打击中国市场,需求将疲软且供应将大幅过剩

三个月期铝盘中触及每吨1,665美元的40个月最低,之后反弹,收报每吨

1,694.5美元,上涨0.2%。

ME周五数据显示,LME镍库存触及2018年9月以来最高水平,自去年12月初以

来增加了两倍,至235,428吨。

印尼能源和矿产资源部的一位官员周五表示,印尼拟于下月底发布一项规定,以

管理镍矿石销售价格,此前曾接到来自矿商的诸多投诉。

三个月期镍收跌1%,结算价报每吨12,255美元,为去年7月以来最低。

三个月期铜收涨0.3%,结算价报每吨5,635美元,盘中触及每吨5,533美元的两周半低点

三个月期铅跃升2.2%,结算价报每吨1,848美元,盘中触及1,778.50美元的去年

5月以来最低水平

三个月期锡下跌0.3%,结算价报每吨16,290美元。（文华）

信达期货：海外疫情高峰未过情绪拖累铝价走弱

供给方面：投/复产继续，供应压力不减；成本端：氧化铝价格上行推升成本。升贴

水方面：国内维持贴水，LME则维持大幅贴水；库存方面：LME库存降至108万吨，上

期所增2.95万吨至43.9万吨，社会库连续增长7万吨至140.9万吨。

上周铝价在海外疫情恶化背景下，再度承压下挫，周内跌幅堪比春节后的第一周，

且全球股市商品集体下挫，恐慌情绪再度弥漫。供需而言，国内下游复工不尽如

意，但随着国内疫情持续好转，本周产业链各环节复工将继续推进，但短期市场交

易的核心在于海外疫情方面，按照14天的潜伏期，如韩国、意大利等国还将处于爆

发期，市场情绪难言好转，预计在供需阶段弱势，疫情持续发酵等多重因素压制

下，铝价难言乐观，操作建议前期空单继续持有，卖保企业积极卖出保值。（信达期货）

传统再生铝卖点到底是什么？

传统再生铝行业主要集中于铸造铝合金，且产品以ADC12铝合金锭为主。然而看似简单的产品，实际成交价格却大相径庭，出现极端行情时甚至出现过1500元/吨的成交价价差，那么传统再生铝，卖点到底是什么？首先自然是产品品质，可以说产品的品质是竞争的硬实力。作为铸造铝合金最为常见的力学性能要求，抗拉强度/延展性/针孔度大家耳熟能详，对产品品质的提升主要是技术与管理层面。

技术主要是设备以及工人等硬实力，目前大部分企业提高自身主要走的就是这步路，当中小企业经过多年经营拥有一定的资金实力后，对于设备及员工素质的均在逐步提升，这也是目前市场产品品质差异正在缩小的主要原因。管理则涉及到企业布局，管理人员的素质/理念，内部制度以及相关原料/成品质量的把控等等，目前国内提升方式主要是通过管理人员素质的提升，基本都是通过直接挖取部分龙头企业的管理人员或是间接向其学习得到。目前中小企业努力的方向也主要于此。

诚然，以产品品质为核心去提升企业自身，是对的，但目前再生铝主要终端汽车行业发展遭遇瓶颈，新增产能不断介入，仅仅提高产品质量是远远不够的。如果说再生铝产品是躯体，那么紧接着而来的配套服务则是灵魂。不止一个龙头企业的负责人对笔者阐述过服务的重要性，苹果手机之所以厉害，手机性能是一部分，更重要的是其后续配套的各类APP支持。对于传统再生铝而言，想要留住客户，想要卖到好价格，服务提升是必不可少的，如何通过品质与服务树立自我品牌，是再生铝企业发展方向。具体而言，服务分售前与售后。售前充分了解客户需求，针对其产品提供配套方案，包括相对定制化的产品以及压铸生产过程各类辅料需求，甚至包括部分压铸件生产的技术问题均要为客户考虑到，以及各类客户可能遇到相关产品的问题。售后则需要跟踪客户生产情况，产品品质问题自然不用多说，客户问题的反馈也是重要部分。笔者对于服务的问题主要还是抛砖引玉，给予大家提供一个思路。

当然，这其中仍然涉及到很多问题，例如自身企业的定位，客户的筛选，自身的资金实力等等各类问题，并不是说每个企业最终都能成为一线龙头，也要考虑的现实情况。笔者在此提出服务的重要性是希望再生铝企业在自身产品竞争力降低时，能够将服务逐步发展成自身的一个卖点，形成新的竞争力，渡过接下来残酷的行业洗牌期。（上海有色网）

短期原废铝价差扩大也难以出现原铝大规模替代废铝

近期因海外疫情严重程度增加，恐慌情绪主导原铝价差大幅下挫，同时因疫情与春节原因，国内废铝供应尚未完全恢复，低原料库存使得部分再生铝企业少量添加了原铝比例。然而，笔者认为，这是多重因素叠加所致，以目前的整体情况来看，仍难以出现大规模的原铝替代废铝情况。

首先，原铝替代废铝并不是仅仅需要短暂的价差，其价差的延续性及下游稳定的需求都是不可或缺的因素。总的而言，笔者认为原铝对废铝的大规模替代需要两个方面，一是价差，二是废铝本身的供不应求，且均能持续方才会出现显著的原铝替代废铝。并且，若要短期出现显著的大规模替代，则是需要旺盛的需求或至少的相对稳定的需求。以下笔者从这四个方面综合分析。先从原/废铝价差分析。因废铝品类繁多，成分以及出水（金属含量）问题均有较大差异，当前也并未有某一种废铝占据市场绝对主导地位，难以选取比较标的。相反，当前国内对于废铝应用缺是相对集中于再生铸造铝合金锭上，而其中ADC12铝合金锭又占据绝对主导的市场份额。因此，选取ADC12与原铝价差作为研究标的是切实合理的，但此处需要补充考虑的是ADC12的利润情况。以2月28日，ADC12市场主流成交价来看，现金价格成交区间为13700~14500元/吨，其与A00铝价差已扩至530~1330元/吨。

以SMM调研情况来看，一般电解铝企业下属合金企业ADC12加工费报价在1200元/吨附近，采用铝水加少量废铝混合制造。近期A00铝价持续下挫使得ADC12/A00铝价差扩大至1200元/吨以上，部分废铝库存紧张再生铝企业却有少量增加A00铝比例。而此前出现的A00铝大量替代废铝时间在2015年年底，当时价差超过2000元/吨，而2017-2018年虽价差同样扩至1800~1900元/吨附近，却并未出现A00铝对废铝的替代。可见，除开价差外，ADC12本身利润以及废铝及其下游产品供需情况同样需要考虑。ADC12利润因废铝非标准品价格难以统一，且不同企业成本差异较大很难统计，目前尚无相关数据。但其与需求关联度较高，可作为需求分析中的部分作定性分析。需求上，终端汽车零部件占绝对主导，故而可结合汽车产销量及再生铝行业开工率综合判断。而从汽车产量看，虽2019年底汽车产量小幅反弹，仍难以扭转，汽车产量消费疲软趋弱的趋势。且考虑疫情的影响，终端以及下游消费并未好转反而受到一定的影响，需求上，并不能对于A00铝代废铝提供支持。目前对于A00铝替代废铝的支持或是不确定因素主要来源于废铝供应。

分开来看，进口废铝自2019年Q4以来，批文的显著限制使得2019年年底废铝供应趋紧，废铝价格大幅上涨，生铝价格半年度涨幅破千。然而，进入2020年后，Q1进口废铝批文量明显放松，同时因疫情及春节假期影响，使得再生铝企业开工大降，Q1平均开工率创近年来新低，短期进口废铝供应压力缓解。国产废铝方面，主要受疫情影响，废铝回收商开工时间大幅延迟，导致国内废铝旧料供应在此前几周内几乎为零，国产废铝供应大幅减少。加之部分缺乏进口废铝渠道的再生铝企业开工早，原料库存低，使得少部分再生铝企业增加了A00铝的使用比例。从中长期来看，随着3月以来疫情逐步控制，国产废铝供应逐步增加，国内废铝供应压力将迅速缓解。

笔者认为，当前原废铝价差在无旺盛需求支撑下，在3月国产废铝供应逐步恢复后，将逐步回落，原/废铝价差也将迅速回归，难以出现大规模的原铝对废铝替代。（上海有色网）