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华泰期货:锌价刷新低点,铝市偏弱震荡

2020-02-27 09:40:22 华泰期货

锌:

 

现货方面,LME锌现货贴水18.75美元/吨,前一交易日贴水19.50美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于16380-16410元/吨,0#普通对3月报贴水30-贴水20元/吨;总体成交较昨日进一步回暖。

 

库存方面,2月26日LME锌库存增加0.09万吨至7.60万吨。根据SMM,2月24日,国内锌锭库存26.53万吨,较上周五增加2.76万吨。

 

观点:外盘方面,伦锌再次刷新低点,全球疫情逐渐扩散下,海外需求亦受挫,伦锌基本面表现弱势,短期看伦锌欠缺支撑,趋弱运行预计持续。国内方面,沪锌运行重心进一步下移,连续下跌之下市场看多信心不足,总体消费仍处于较低水平,短期看期锌走势并不乐观。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,月度产量持续大增,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限,海外锌库存不断创历史新低,对锌价仍构成一定支撑,因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

 

策略:单边:中性,观望。套利:观望。

 

风险点:基建需求超预期反弹,冶炼厂投产不及预期。

 

铝:

 

现货方面,LME铝现货贴水19.75美元/吨,前一交易日贴水23.25美元/吨。上海及无锡两地现货成交价集中于13420-13440元/吨之间,较昨日小涨30元/吨,升贴水集中在贴50-贴40元/吨之间。下游接货平平,无明显亮点。

 

库存方面,2月26日LME铝锭库存减少1.18万吨至110.36万吨。根据我的有色,2月21日,国内铝锭社会库存较上周一增加8.5万吨至133.9万吨。

 

观点:目前宏观交易情绪偏悲观,伦铝短期维持低位运行,仍需关注疫情对各国股票市场影响及美指走势。供需层面来看,下游复工迟缓,消费复苏暂未明显体现,市场信心不足,铝价难以获得上行动力,预计短期维持偏弱震荡,等待消费面出现新的指向性消息。后期如果疫情好转,3月份对应高点去库,叠加国内出台政策利好,电解铝上半年仍有供需错配做多机会。

 

策略:单边:中性,观望,并关注中期修复性做多机会。跨期:买沪铝2003抛沪铝2005。

 

跨市:铝锭进口窗口接近打开,贸易商可考虑买LME抛SHFE。

 

风险点:疫情风险,国家基建投资增速不及预期。

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