广发期货：沪铝早报

　周一，沪铝小幅上扬。沪铝开盘持平，盘中震荡整理，收盘有所走高，盘中交投十分活跃，持仓有所增加。沪铝主力906合约早盘以 11,760元/吨开盘，尾盘收至11,890元/吨，上涨130元/吨。自上周二，沪铝持续上扬，主要是受国内收储及减产影响，减产的效果从中国原铝产量的数据可以看出。据统计局数据，2月份我国电解铝产量为89.4万吨，同比减少18.2％，2009年1-2月电解铝总产量为178.08万吨，同比减少16.1％。现货市场方面，长江市场报价12,600－12,640元/吨，上涨250元/吨，由于4月初收储将全部完成，部分铝企需要供货给国储局，现货较为紧张，现货市场仍处于贴水状态。

　　消费方面，中国汽车产销好于预期刺激，2月汽车生产80.79万辆，环比增长22.96%，同比增长23.08%；销售82.76万辆，环比增长12.43%，同比增长24.72%。但我们认为汽车销售的回升有一定的季节性因素。库存方面，伦铝库存达到336.9万吨的新高，库存数量足够全球消费一月。场外铝最新报价1362美元/吨。近期收储及减产对期铝价格形成一定支撑，从价格上看 11500元/吨一线支撑明显。由于氧化铝价格的下降，原铝生产成本不断调低，若价格继续反弹，未开工的新产能存在开工的可能。而且从库存上看，全球供大于求的状态仍将持续，库存的数量将会压制期铝的反弹，料12350元/吨一线压力较大，可逢高谨慎放空。

　　消息方面，据新加坡3月16日消息，麦格理银行（Macquarie Bank）称，如果市场维持当前的疲弱趋势，铝生产商将被迫进一步大幅减产。其称，目前来自金属消费主要的发达国家的订单和船货量出现“令人惊骇且近乎空前的”崩溃，“今年上半年这些国家的铝需求可能较去年同期下降至少20%。” 最新公布的美国铝需求数据显示，美国2月铝订单同比下降37.9%，与1月水准相近。

　　去年全球除中国之外的铝需求约为2,500万吨，其中美国、欧洲和日本消费量占近60%。全球（不计入中国）消费量下降20%就相当于减少500万吨。 麦格理表示，“这样看来目前的铝库存正在以相当于每年过剩约500万吨的速度增加就不令人意外了。”