3月17日巴克莱评论

伦铜库存继续流入，还能持续多久？

　　我们认为一旦伦铝走强势头减弱，铝价很可能再探新低。

　　度过动荡的一周后，今早基本金属市场走势明显偏强，亚洲交易时间铜的买盘增多。亚洲区和欧洲区的铜库存纷纷流出，似乎都是流向中国市场。过去的一周亚洲区的注销仓单也在大幅减少，为此我们认为伦铜库存下降的趋势并不能持续很长的时间。沪伦价差进一步收窄暗示出中国进口铜的增多已经有效的改善了中国铜市场紧缺的局面。同样的情况也发生在锌金属上，今日亚洲区库存再次净流出1000吨。、近期基本金属都有走强的趋势，因一些不确定性因素，例如空头回补。我们认为下周或者稍长的时间后，基本金属价格会再次下滑。尤其是如果亚洲区主动性买盘减缓的情况下。尤其是铝，我们认为当铝需求下滑，价格反弹结束后，铝价很可能会创新低。目前铝价有估高的成分。

　　中国商贸部公布二月份铜产品进口数据显示同比下滑33.3%，铝产品出口量同比下滑63.5%，因除中国外需求下滑明显。为此，我们依然怀疑中国调整铝的贸易关税将有多少效应刺激出口量。

　　最后，我们的经济学家发表评论认为，三月份全球的宏观经济数据将会呈现利多的局面。我们认为下个月铝产量下滑将减缓，考虑到前期的财政措施刺激下将带给市场希望，可能到2009年第二季度基本金属市场买盘会受其影响增多。