铜价一跃而起 短线躁动还是为长线做铺垫？

沪铜在9月16日冲高至阶段性高点后一直处于不温不火的震荡状态，终于在上周五，打破寂静一跃而起，沪铜指数大涨1.84%，盘中一度触及7月22日以来的高点48290元/吨。其主要原因为宏观面近期全球多个主要经济体国家制造业PMI数据回暖的背景下，美国非农数据远超预期大振人心；中国11月未锻轧铜及铜材进口环比增12.06%同比增5.9%亦提振市场信心；此外，目前消费好于预期，综上因素令铜价周五破位大涨。目前铜价跳至各均线及布林上轨上方，技术上将测试前期高点48400元/吨压力位。资金面来看，今日沪铜指数大幅增仓超5万手，早盘铜价一度继续冲高。铜价这次突破是短线躁动还是市场情绪改观为后续长线上涨做铺垫？

SMM采访了业内资深分析师的观点如下：

光大期货金属研究总监/徐迈里认为：1、基本面表现良好给铜价形成一定利多。一方面，加工费低迷或将影响到春节期间及明年一季度冶炼厂开工率；另一方面，下游需求淡季不淡，库存反季节性规律下滑，现货维持较高升水。这些迹象均表明，铜市基本面运行良好。2、宏观面，不论是资本市场情绪，还是指标数据都有回暖迹象。不过最大的变数仍是在中美贸易谈判中，尤其是12.15日的关键点上，可能给短期市场带来较大变数；3、资金面，基金空头仍有回补需求，对铜价形成支撑。不过困扰市场的仍是做多力量缺乏，铜价上涨动力不足；4、对于铜价后市，建议以偏多思路对待，可能反弹至6200-6300美元。短期可能形成有效突破，不过空间和持续性不会太久，中长期仍然看空。市场资深分析人士张顺清认为：短期积极的宏观政策引发市场情绪升温，年底提前为明年保完成GDP任务做铺垫，因此明年上半年叠加旺季，铜价相对乐观，技术图形上可触及6600美元，如果配合海外矿山搅动因素的可能还会更高些。但是进入下半年，我们的保GDP任务完成，下半年压力不大，政策力度可能会消退，同时市场焦点将转向美国大选。不确定因素较多的情况下，下半年保持乐观后的谨慎。如果事态发生转变，铜价或将出现过山车行情。

五矿经易期货/吴坤金认为：短期看，10-11月国内铜表观消费正增长2%以上，相比前三季度消费已有较大改观，叠加中国和美国经济出现的企稳迹象，短期消费预期仍不错。国内由于废铜进口批文不足，短期进口废铜供应收缩预期强烈。因此即使国内精炼铜供应维持高增速（据SMM调研数据，11月精炼铜产量同比增7.1%，12月预计增长6.1%），国内精炼铜库存累库压力仍不大。而随着保税区和国内铜库存持续低位，国内进口需求提高，导致海外库存也有下降预期。基于以上供需关系判断，短期基本面对铜价上行不会构成大的阻力。需要关注的是中美贸易磋商进展、以及海外废铜转化为精炼铜的节奏是否加快。

下个月随着春节临近，铜市场将再次累库，套保需求的存在预计将限制铜价的上涨幅度。更远看，我们认为明年铜价能否有大的涨幅取决于铜矿端是否出现意外干扰，以及冶炼利润收缩后是否出现意外检修和减产，总体有一定上行风险，但高度不太乐观，我们认为市场呈现的更多是短期亢奋。