锌周报：多头推动力不足，下周锌价延续弱势(11.11-11.15)

一、本周行情回顾（12.2—12.6）

本周锌市场呈现出下探回升的走势，截止周五，沪锌01合约完全收复本周跌幅。基本面来看，国内交易所库存下降，而下游陆续补库的操作也起到了消化库存的作用，加之中美贸易关系传来利好，近期宏观面相对平稳，锌价下跌动能有所减弱。盘面表现来看，形态有所转强。周度来看，华东0#锌现货波动区间为18210—18670元/吨，目前对12合约升水走高至150—250元/吨。

期价走势：

LME市场（截止发稿）：本周伦锌延续此前下跌趋势，但盘面收出长下影线，表明下行动能有所减弱；截至发稿，收盘价2255美元/吨，较上一周周五收盘下跌21.5个点，跌幅0.94%（开盘价：2384，最高价2286，最低价2201）。日线级别，盘面止跌反弹，有一定企稳迹象；但从反弹力度来看，盘面仍未收回周一跌幅，继续关注上方10日均线的压制情况。周线级别，价格试探八月份低点后回升，跌幅再次收窄，若后市配合基本面利多题材炒作，锌价或出现波段反弹行情；目前来看，仍以弱势思路看待。

SHFE市场：本周沪锌主力01合约录得长下影小阳线，收盘价18025较上周五下跌15个点，跌幅0.08%（开盘价17940，最高价18075，最低价17675）；日线级别止跌略有企稳迹象，但前期震荡平台暂未上破，反弹高度需保持谨慎。周线级别来看，价格暂未脱离近期弱势区间。

一周宏观、产业重点消息综述：

1.商务部表示，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税；双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。

2.经参头版：全球经济在弱势中期待政策显效。时至年底，尽管一些投行开始对经济前景做出乐观预测，但国际机构对全球经济前景的展望仍然保持十分谨慎的预估。世界经济如要止住增速放缓的步伐，并出现增速回升，还要看各国经济政策能否对症并奏效。©

3.11月财新中国制造业PMI为51.8，较10月微升0.1个百分点，连续五个月回升，且为2017年以来最高。11月财新中国服务业PMI为53.5，为5月以来最高，显示服务业经营活动加速扩张。11月财新中国综合PMI录得53.2，高于上月1.2个百分点，为2018年3月以来最高。

4.中指院：11月楼市成交量同比和环比双升，在监测的19个重点城市中，各线代表城市均不同程度上升；一线城市方面，11月一线城市成交量整体环比上升22.3%，上海升幅较大，为34%；整体同比上升35.8%，其中深圳升幅较大，约为69%。

5.美国众议院情报委员会表决通过弹劾美国总统特朗普的调查报告。报告称，美国总统特朗普滥用职权，将“自身的政治利益置于美国国家利益之上”，危害国家安全。该报告同时强烈暗示特朗普存在妨碍司法公正的不当行为。根据相关程序，表决通过后该报告正式移交至众议院司法委员会。

二、现货市场

本周五华东0#锌锭目前价格运行区间18470—18570，均价18520，较上周五上涨240元/吨左右；0#锌现货对12合约盘面升水维持在250—350区间内，较上周上涨150元/吨；截止12月5日，LME锌库存58800吨，较上周五的59350吨增加了550吨，增幅0.92%；库存较上周小幅增加。

三、后市预测

近期中美贸易磋商局势传来利好，避险情绪有所降温，贵金属市场走势偏弱；锌价止跌有所反弹，主要在于前期下跌途中，低价格现货吸引生产商采买，下游消费有所转好；加之国内隐性库存处于低位，大型贸易商挺价，造成升水大幅走高，锌价跌势暂缓并开始企稳，但考虑到供应端冶炼厂产能稳定，加工费未出现明显变动，故后市反弹空间需理性对待；下周主要关注点，市场能否维持高升水结构，冶炼厂检修情况。操作上，下游厂商库存周期较短者逢低补库或者随用随补，保守者继续持以观望态度；持有空单者可减少空头头寸，兑现部分利润。预计下周沪锌维持震荡走势，参考区间17600—18300元/吨。