信达期货：消费淡季去库降速 铝价承压震荡下行

供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤

震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水略有下降，LME维持升水结构；库

存方面：LME库存增至127万吨，上期所降低2.5万吨至24.58万吨，社会库降1.2万吨

至67.4万吨。

中美贸易谈判预期再度反转，市场情绪有所恶化。就供需而言，消费进入淡季，且

电解铝自身供应压力预期仍在，铝价震荡偏弱运行。现阶段而言，电解铝依旧维持

着强现实与弱预期的博弈，近强远弱格局难以打破，除非宏观方面有重大利好，否

则投复产预期及消费淡季将主导下行方向。操作上建议偏空思路对待。