11月21日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

降息背景下空头出逃隔夜沪铝延续日盘涨势

沪铝主力2001隔夜开盘价报13780元/吨，开盘空头踩踏式出逃，盘面一度冲高至13875元/吨，开盘一个小时持仓量减少3424手至11.7万手左右，短多随后获利离场，盘面录得小幅回落至13820元左右，尾盘仍有空头继续离场，最终收报13860元/吨。沪铝主力较日间收盘价涨80元，涨幅0.58%。在央行连续降息背景下，宏观面边际转暖，而沪铝又有较为乐观的出库及去库数据支撑，呈现近强远弱格局，料今日沪铝主力运行于13800~13870元/吨之间，现货对当月升水70~110元/吨。昨日伦铝开盘报1736美元/吨，开盘后亚洲交易时段震荡回落，在均线下方运行；欧洲交易时段震荡上行，北美交易时段受内盘走势提振信心，延续震荡偏强格局，高位摸得1747美元/吨，盘尾收报1744美元/吨。伦铝当日收涨7美元/吨，涨幅0.4%，持仓量减少1.3万手至77.8万手。伦铝库存昨日增1.055万5吨至116.95万吨，料伦铝今日难以继续突破5日均线，承压运行于1730~1750美元之间。（SMM）

和合期货：沪铝预计震荡偏强下方13600支撑

上海现货铝锭今日报价13960-14000元/吨，均价13980元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，对1912合约升水90元/吨~升水130元/吨。沪铝近月合约今日小幅上行，整体延续上周以来弱势爬升行情，然过去六日累计涨幅仅在75元或0.5%左右。持货商跟盘报价在对1912合约升105~110元/吨附近，普通对网价报均价-10~-5左右，铝锭现货均价较昨日小涨，中间商接货较为积极，成交尚可。

据商务部网站20日消息,11月11日，阿根廷生产和劳工部发布2019/1185号决议，决定对原产于中国的铝管采取临时反倾销措施，税率为涉案产品报关FOB价的69.03%，有效期4个月。涉案产品为外管直径小于等于130毫米、阿根廷IRAM国家标准第681条规定的3xxx系列和6xxx系列未制成型非合金或合金铝管（包括成卷的铝管）。涉案产品南共市税号为7608.10.00和7608.20.90。

【操作建议】：沪铝2001震荡偏强为主，下方13600形成较强低点支撑，个人一直提示下探谨慎做多，反弹已有多单可以减持，以13600为防守持有多单为主。（和合期货）

贸易商出货积极，铝需求端压价收货

南储佛山铝锭报价13990-14050元，均价14020元，涨100元，对当月升35元，基价大涨，贸易商出货积极，需求端压价收货，成交氛围活跃，二次交易期价回调，货源收紧，整体交投转弱。主流成交价集中在13990-14020元之间，较南储佛山均价升水-30~0元。

南储无锡铝锭报价14060-14100元，均价14080元,涨110，对当月升水90。长江：14080-14120,14100涨130。持货商出货积极，市场流通货源充裕，接货商接货积极性不高，压价收货明显，现货报价不断下调，整体成交一般。现货成交价集中在14060-14090元，较南储无锡均价升-40~-10元之间。（南储商务网）

华泰期货：锌市库存再度录得增加，铝市维持震荡走势

锌市库存再度录得增加，铝市维持震荡走势

锌：

现货方面，LME锌现货升水20.5美元/吨，前一交易日升水19美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18490-18530元/吨，0#锌普通对12月报升水100-110元/吨；锌价震荡运行，部分下游按需采购，市场成交较前两日略有好转；贸易市场方面，持货商低升水出货情绪不高。

库存方面，11月20日LME锌库存增加0.17万吨至5.8万吨。根据我的有色，11月18日，国内锌锭库存5.43万吨，较上周一减少0.41万吨。

观点：海外LME锌库存再度录得增加，库存增加下多头信心减弱离场。国内方面，日内减仓多以空头为主，显示现货市场升水僵持下，多空资金较为纠结，前期空头信心减弱离场提振沪锌走高，然多头买盘未有充足动能。整体看，国内供需面仍偏悲观，但短期海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振，因此内外走势分化，沪伦比值不断上行，进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于锌锭库存累积幅度有限，但海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：旺季消费转好预期，库存未如期累积，宏观风险

铝：

现货方面，LME铝现货升水2.75美元/吨，前一交易日升水2美元/吨。根据SMM，上海及无锡两地现货价集中在13960-13980元/吨之间，较昨日价格上涨20元/吨附近，对当月盘面升水100-110元/吨之间。下游按需走货为主，接货平平并无太大亮点。华东整体成交一般。

库存方面，11月20日LME铝锭库存增加1.06万吨至116.95万吨。根据我的有色，11月18日，国内铝锭社会库存较上周四减少1.1吨至82.3万吨。

观点：LME库存持续增10550吨，维持较高增幅水平。日内美指上涨，叠加库存续增，预计仍将对伦铝走势形成一定压力。国内基本面，成本端氧化铝价格持续下行，现货需求表现尚可，预计沪铝主连仍将以窄幅区间震荡为主。此外各地采暖季政策对电解铝企业影响有限，而根据产能投放推演，10月新增和复产产能均未明显提速，且按当前的复产和新增产能投产节奏，11月料新增规模依然处于较低水平，11月份预计电解铝去库存过程或持续，加之某大户收获量仍维持较高水平，去库速度或快于预期。综上，预计沪铝价格将延续13600-14200区间内震荡行情。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观因素。（华泰期货）

中信建投期货：铝价震荡为主,建议逢高做空

宏观面：美联储会议结束后，美联储主席鲍威尔暗示，美联储实际上是维持利

率不变，并称除非美国经济前景出现“实质性”变化，否则不会改变这一政策

立场。会后美元小幅小幅走低。

?基本面逻辑并未改变。外盘LME库存持续暴涨，伦铝价格持续承压。国内基

本面看成本端氧化铝价格自10月下旬起，在国内供应持续放量叠加海外氧化

铝价格持续走低的双重压力下，价格逐渐下滑。供应端内蒙古新恒丰、创源金

属、广西百矿、广元林丰及云南神火等地区，均已或即将开始新建产能的启动。

消费端表现较为平淡，社会库存降幅有所收窄。基本面整体偏空，建议逢高做

空。

?综上，沪铝2001合约运行区间在13700-13900元/吨震荡为主，建议逢高做空。

?今日关注：美国EIA原油数据（中信建投期货）