铅周评：下周铅价或将低位反弹 (2019.11.11-2019.11.15)

核心观点：本周沪铅主力1912转为2001合约，整体延续上周弱势行情，维持在15660-16100间宽幅震荡，再生精铅表现坚挺，与现货铅价差缩小至300左右，蓄企仍以采购再生精铅为主，但持续低迷的行情，使得厂家心态谨慎，少量采购为主。废电瓶跟跌200元左右，厂家对后市看涨情绪低，接货谨慎。预计下周1#铅波动区间15700-16000；安徽废电瓶8300-8400，还原铅14100-14300，预计下周铅价或将低位反弹。

一、本周铅行业看点回顾

泉州将建废铅蓄电池收集转运项目，每年回收中转废旧电池5万吨

近日，泉州市生态环境局公示《泉州市凯鹰电源电器有限公司电池集中收集与转运技改项目》环评报告表，公示期至2019年11月20日。凯鹰公司2000年9月建厂之初生产规模为400万片小极板，2005年完成400万片小极板改400万片大极板的技改工程，2012年6月建成运行蓄电池组装生产线。2014年涉铅车间异地技改扩建后，凯鹰公司新、旧厂区独立管理，环保设施独立运行。

大量废旧铅酸电池进入黑市环境污染问题巨大

工业和信息化部官网7日发布了《新能源汽车动力蓄电池回收服务网点建设和运营指南》(简称“《指南》”)。《指南》明确要求，新能源汽车生产企业应在本企业新能源汽车销售的行政区域(至少地级)内建立收集型回收服务网点。

沪铅有效跌破万六关口，库存累积压力将继续发酵

铅观点：沪铅有效跌破万六关口，库存累积压力将继续发酵。逻辑：从国内铅基本面来看，偏弱预期不改。环保限产影响减弱，安徽、河北等地区再生铅生产逐渐恢复；铅矿加工费上涨下，原生铅开工维持稳中有升趋势。消费上，电动车电池消费淡季凸显，汽车电池置换需求回暖尚需等待，蓄电池企业补库需求减弱，整体消费季节性趋弱。出口方面，随着铅出口再度转向亏损，近日进一步出口流出量有限。总的来看，国内铅锭库存已加速累积回升，且后期进一步增加的预期明显，对沪铅期价将形成持续压制。而LME铅价也缺乏向上驱动，LME铅期价已转为基本平水结构，近日伦铅期价下行趋势良好。故昨日沪铅期价有效跌破万六关口，短期有望延续偏弱运行态势。

二、伦铅相关走势分析及预测

本周伦铅整体在2016-2122美元间震荡为主，因美元表现坚挺，且宏观面上，中国制造业和投资数据疲弱，人们对中美达成贸易协议的乐观情绪开始消退，且美国降息的预期消退等消息影响，外盘金属多几天承压回落，伦铅也持续回落，沿着5日均线下调，且连续5日走低，一度跌至9月初以来的低位，因布林线下轨附近仍有支撑，因此后期跌幅或将收窄，料下周伦铅有望触底反弹，或在2000-2100美元间震荡为主。

伦铅库存和价格对比

11月11日至11月15日伦铅呈现直线回落态势，且处于各均线下方。本周库存变动较大，累计减少2900吨，预计下周伦铅价格或触底反弹。

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

本周沪铅主力1912转为2001合约，整体延续上周弱势行情，维持在15660-16100间宽幅震荡，期间在跌破1.6万关键位置后继续下调，一度跌至1.57万附近，盘中虽然尝试冲高至1.61万高位，但缺乏利好消息支撑，且中国经济数据疲弱影响，沪铅反弹乏力，再度跌至1.6万下方，维持持续回落走势，但周五沪铅止跌，且再度站上1.57万上方，跌势放缓，布林线下轨暂获得支撑，但上涨势头仍需等待，不一过分看多，料下周沪铅货在1.57-1.6万间震荡为主，不排除低位反弹的可能。

现货铅走势预测

本周上海期货交易所铅库存为207936吨，较上周库存减少12474吨，本周伦铅,沪铅均延续上周跌势，重心继续下挫，铅价也持续走低，本周现金铅累计跌幅在400元/吨左右，跌至15700元/吨左右，市场品牌铅集中在上海金沙，南方铅等，河南豫光，万洋，金利等，且多以长单交易为主。

本周再生精铅表现坚挺，与现货铅价差缩小至300左右，蓄企仍以采购再生精铅为主，但持续低迷的行情，使得厂家心态谨慎，少量采购为主。但随着周五铅价止跌小涨，部分厂家心态有所好转，市场询价增多，缺货厂家开始低位补库，散单市场成交有所好转，预计下周铅价或有低位反弹的可能，或在15700-16000区间震荡为主。

3．废旧市场

本周沪铅整体呈现震荡走弱态势，各地废电瓶价格均有所跟跌，整体跟跌200元左右，目前电动车废电瓶主流报价在8200-8300元/吨，汽车大白废电瓶主流报价在7600-7700元/吨。因铅价行情较弱，废电瓶市场悲观情绪浓郁，商家观望情绪较高，出货意愿低，市场货源较少，下游多数厂家对后市看涨情绪低，接货谨慎，部分厂家因到货较少，稍有提价采购，但实际到货情况一般，整体市场成交冷清。本周还原铅价格较为坚挺，跟跌较少，还原铅主流报价在14100元/吨左右。近期的弱势行情压缩还原铅利润空间，再加上部分地区受环保因素影响，厂家生产情绪低迷，持货商低价出货的意愿也偏低。

另据富宝了解，广东地区某厂家因设备检修，现暂停生产，暂定于21日恢复正常。河南某因拓建设备停收厂家或将于明年恢复采-购。安徽地区某厂家因环保检查，现暂停生产，具体复产日期待定。预计下周废电瓶价格或呈稳中偏强走势。

四：本周总结

本周沪铅主力1912转为2001合约，整体延续上周弱势行情，维持在15660-16100间宽幅震荡，再生精铅表现坚挺，与现货铅价差缩小至300左右，蓄企仍以采购再生精铅为主，但持续低迷的行情，使得厂家心态谨慎，少量采购为主。废电瓶跟跌200元左右，厂家对后市看涨情绪低，接货谨慎。预计下周1#铅波动区间15700-16000；安徽废电瓶8300-8400，还原铅14100-14300，预计下周铅价或将低位反弹。