锡周评：经济弱复苏，通胀上行，锡价或将维持震荡格局（11.11—11.15）

本周行情回顾：

本周锡价整体走势较弱，伦锡周一并没有延续上周的向上攻势，而是直接低开低走收出一根中阴线，随后周二周三都是以实体逐渐增大的阴线报收，最低触及15970，距离前期低点15850仅一步之遥，周四以中阳线收复周三的阴线实体部分，短期止跌企稳；沪锡走势稍强于伦锡，周一多空分歧较大，整天振幅达1.1%，随后在伦锡拖累下也开始出现下跌，周二和周三都是以实体部分不断增大的大阴线深度回调，周四夜盘一度跌至133450，距前期低点133260只有190点的距离，之后在周四白天出现探底回升收出一根长下影线的倒锤线，周五则维持震荡格局，短期下跌动能衰弱，至收稿，沪锡周跌幅为1.96%收于134490。

下周行情预测：

基本面上，10月工业增加值增速4.7%，较9月明显下滑，意味着工业生产再度转弱。从中观看，主要行业增速普遍下滑。一方面，受去年同期“抢出口”带来的高基数效应影响，装备加工行业生产普遍转弱。另一方面，地产、基建投资放缓，令原材料行业加大力度去库存。从微观看，主要工业品产量增速涨少跌多，尤其是钢铁、水泥产量增速转负，但发电量增速保持稳定，主要缘于10月服务业生产指数增速稳中略升。上周猪肉价格涨幅比前一周明显缩窄，食品价格整体上涨1.4%。进入11月以来，猪价仍在继续上涨，预测11月CPI升至4.7%。考虑到通胀大幅上升，经济短期趋稳，上周MLF利率下调仅5bp，因而央行宽松货币政策仍受到约束，反映到锡价上，我们认为未来在供求基本面没有出现大的矛盾前锡价仍会维持震荡格局，但伴随引入做市商未来锡价振幅会加大，建议以震荡思维对待。

另外，本周由于一座关键桥梁的坍塌，阿尔法明公司的比齐矿产量受到了影响，公司预计，2019年第四季度锡精矿产量将低于此前2000-2200吨的预期。这座大桥的修复工作将耗时8周左右，短期或给锡精矿供给带来一定影响。

技术面上，沪锡在本周初的下跌中已经消耗了空方不少力量，短期来看空头力量逐渐衰竭，但多头力量尚未明显形成合力，预计下周锡价或继续维持震荡格局，料重心将会有所上移，整体将逐渐向9月份以来的震荡中枢137000附近靠拢，操作上建议可适当多仓参与。