信达期货：宏观预期走弱库存累积 铝价下行空间仍在

供给方面：投复产持续释放，供应压力仍在；成本端：氧化铝开始走弱，行业利润

水平维持高位。升贴水方面：国内升水收窄，LME升水大幅走高；库存方面：LME库

存降至94.32万吨，上期所降0.21万吨至27.67万吨，社会库增加0.6万吨至83.2万吨

。

上周铝价在中美贸易谈判进展顺利推动下，整体宏观氛围转暖，叠加电解铝自身持

续去库，华东地区现货出现紧俏，沪粤两地价差扩大，且期货仓单低位空单主动换

月，沪铝整体维持震荡反弹走势，盘中一度突破14000元/吨压制。不过，对于后续

消费淡季来临，叠加成本端压力，行业维持较高利润，投复产预期压制，除非宏观

氛围继续转暖，很难看到继续反弹空间。预计本周铝价将继续企稳反弹走势，操作

上建议14000元/吨上方逢高试空。