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沪铅跌跌不休 11月难言乐观

2019-11-05 16:41:40 上海有色网

今年沪铅价格自7月初上冲至9月6日的高点后,再度回落。国庆归来,沪铅一路下行,10月连续第二个月录得跌幅。11月开局跌势为止,截止11月4日日间收盘,年内跌幅近9%。与沪铅走势背离,10月伦铅走势强劲,月末有所回调,也在一定程度上影响沪铅。沪铅除去国庆节后首日有所跟涨,后续震荡下行,展望11月铅价难言乐观。

 

从供应端来看:进入10月,原生铅、再生铅冶炼厂限产结束,加之炼厂利润可观,生产积极性高涨,虽安徽地区再生铅炼厂延续整改,期间部分炼厂检修,但影响较为局限,因此供应出现小幅过剩格局。根据SMM调研显示,9月铅精矿开工率为53.9%,较上个月上涨2.2%。9月国内再生铅冶炼企业开工率为49.44%,环比上涨5.85%。

 

目前原生铅和再生精铅价差依然较大,再生精铅贴水幅度刷新近两年新低,且对原生铅存在替代效应;另外,再生精铅利润依然可观,再生精铅企业生产意愿较强,预计产量仍然维持高位运行。从需求端来看:铅酸蓄电池市场消费表现低迷,特别是电动自行车方面。

 

进入10月,铅酸蓄电池进入传统淡季,加之国庆节前蓄企对铅锭提前备库,节后市场部库需求有限,因此供应偏宽松,同时影响铅蓄电池开工率降低。虽然汽车进入传统旺季,但铅价下挫,市场避险情绪较浓,因此终端市场暂无明显改善。

 

SMM认为,由于内外比价持续下修,国内部分企业在寻找合适机会做出口贸易,随着国内部分货源流向海外,海外库存开始逐步累增,内外反套的逻辑开始兑现,所以我们认为后边外强内弱的格局会结束,并且比价会有相应的修复,技术上,伦铅接连破位下行,或表明高位回调陆续开始,下周暂时看下方40日均线的支撑力度。预计运行区间在于2120-2200美元/吨。

 

回归沪铅看,国内消费依然保持清淡,供应上随着国内加工费稳步走高,炼厂生产利润有所修复,加之当前再生铅企业仍有较好的生产利润,国内供应端呈现较大压力,再生原生价差依然保持400-500元/吨,故国内基本面依然没有做多亮点,但因为存在反套头寸介入及正套平仓头寸,预计后市国内铅会呈现较好的抗跌性。预计运行区间16200-16600元/吨。

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