10月10日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

需求表现平淡，铝成交不理想

南储华南铝锭报价13940-14040元，均价13990元，跌70元，对当月升水25元，贸易商恐慌性低价抛货，市场大量货源流通，需求表现平淡，基差稍稍收窄，成交不太理想。主流成交价集中在13960-14000元之间，较南储华南均价升水-30~10元。

南储华东铝锭报价13980-14020元，均价14000元,跌70。长江：13980-14020,14000跌60。早盘持货商出货积极，市场流通货源充裕，二次交易时段，出货积极性明显收敛，贸易商入场询价积极，但实际成交仍一般。现货成交价集中在13980-13990元，较南储华东均价升-20~-10元之间。（来源：南储商务网）

信达期货：关注中美谈判进展铝价弱势调整

供给方面：铝厂意外减产导致供应偏紧；成本端：氧化铝价格持平行业利润压缩。

升贴水方面：国内维持偏强格局，LME贴水大幅收窄；库存方面：LME库存增至96.56

吨，上期所降1.9万吨至31.9万吨，社会库下降1.9万吨至89.9万吨。

国庆假期，外盘受欧美疲软经济数据拖累，伦铝再创年内新低1705美元/吨，不过随

后得益于美元指数高位回落支撑，铝价略有反弹。节后归来，沪铝小幅震荡企稳，

现货亦跟涨明显，成交活跃。目前来看，强现实与弱预期将持续左右铝价走势，考

虑到假期利空释放，且中美贸易谈判再起，市场预期好转，铝价短期有望企稳调整（来源：信达期货）

华泰期货：隔夜沪锌减仓上行，期铝延续弱势震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水20美元/吨，前一交易日升水18.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18815-18865元/吨，0#锌普通对11月报升水120-130元/吨；市场整体交投比较清淡，持货商出货情绪不高，加之临近第一批长单交付，市场现货升水较为坚挺。

库存方面，10月9日LME锌库存减少0.04万吨至6.30万吨。根据我的有色，10月8日，国内锌锭库存15.64万吨，较节前(9.30)增加1.69万吨。

观点：隔夜沪锌减仓上行，中美贸易磋商存较大不确定性，市场观望情绪较强。消息面New Century公布了今年第三季度的业绩报告，锌产量大幅增加，第三季度锌产量大幅增长要归功于公司采用清洁生产，这显著提高了锌回收率并增加了金属产量。供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，整体看供需面及宏观面利空仍主导市场，但锌锭库存累积幅度有限，加之海外锌库存不断创历史新低，预计对锌价仍构成一定支撑，因此预计短期锌价或将呈现抵抗式下跌。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：中性，趋势空单可继续持有。套利：观望。

风险点：旺季消费转好预期，库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水7.75美元/吨，前一交易日贴水5.25美元/吨。根据SMM，上海无锡市场两地现货报价多集中在14060-14070元/吨之间，对盘面升水30元/吨，下游厂商今日按需走货为主，接货状态并无明显亮点。

库存方面，10月9日LME铝锭库存增加0.06万吨至96.61万吨。根据我的有色，10月8日，国内铝锭社会库存较节前(9.30)增加6.7万吨至92.6万吨。

观点：节后铝价延续弱势震荡，节日期间和节后内外铝锭库存均出现累库。消息面，2019年10月魏桥预焙阳极基础采购价下调25元/吨，现汇价2900元/吨，这意味着其他电解铝企业预计大概率同步下调采购价，电解铝生产成本下行预期增加。当前生产企业利润较高，因此空头保值对盘面价格压力较大，同时电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观因素。（来源：华泰期货）

沪铝主连晚间区间震荡上行动力略显不足

隔夜晚间沪铝主连1912合约开于13900元/吨，晚间维持在13900-13920元/吨之间区间震荡，价差较狭窄，期间短暂探低13895元/吨日内低位，终收于13900元/吨，收于十字星，跌50元/吨，跌幅0.36%，成交量减56384手至8506手，持仓量增962手至20.2万手，收于十字星，日K线仍承压所有均线，上行动力表现不足，预计今日运行于13850-13950元/吨之间，对盘面升水预计在20-60元/吨之间。昨日伦铝开于1745美元/吨，亚洲交易时段震荡回落，堕下所有均线以下，并在欧盘伊始探低1734.5美元/吨日内低位，随后虽低位返升收复部分跌势，但上行终受阻于1748美元/吨附近，尾盘徘徊窄幅波动，收于1743.5美元/吨，成交量减1318手至8261手，持仓量减204手至76.9万手，收于小阴线，重心较昨日基本持平，仍位于20/40日均线以下，日度MACD绿线继续缩短，考虑到近期美指仍处99高位，叠加LME铝金属库存并未回吐前期过2万吨库存增幅，预计今日运行区间为1730-1760美元/吨之间。（来源：SMM）

和合期货：沪铝震荡偏弱可以继续反弹偏空为主

上海现货铝锭今日报价14050-14090元/吨，均价14070元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，对1910合约升水10元/吨-升水50元/吨。持货商今日对10月合约整体维持小升水报价，升水在升30~40元/吨较多，中间商在14070~14075元/吨左右大量收货，第二交易时段，起初网价公布后市场对网价均价或加10左右出货，然随着盘价下跌，转为对网价贴水出货，对10月合约则维持在升30元/吨左右的报价，整体来看，下游需求一般，市场流通货源亦有限，中间商积极收货带动一部分交投。

麦德龙矿业(Metro Mining Ltd)今年第三季度铝土矿产量表现强劲，达到142万湿吨，截止目前今年总产量已实现230万湿吨，日平均产量达到15435湿吨。公司表示今年铝土矿产量有望实现330万-350万湿吨的年度目标。中美贸易谈判周四和周五将在华盛顿登场，这是旨在敲定协议以结束贸易战的最新努力。但中美关系紧张态势本周上升，之前美国对中国一些官员实施签证限制举措，同时美国一名NBA官员支持香港抗议活动言论引发的争端也有所升级。

【操作建议】：沪铝1911震荡下滑，反弹依然受阻，近期预计延续震荡偏弱为主，个人一直建议空头思路对待，盘面下破14000，已有高位空单可以减持，预计还有震荡下探空间，建议反弹偏空为主。（来源：和合期货）

中信建投期货：沪铝震荡为主,建议暂时观望

宏观面：美联储公布的9月政策会议纪要显示，多数决策者在9月会议上支持

降息的必要性，但对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧。预计10月会

进行降息，还有可能在12月或者之后至少再降息一次。外盘金属市场红肥绿

瘦。

?氧化铝价格有所回升，成本端有所支撑。前期因故停产的电解铝产能开始逐渐

恢复，叠加四季度新增产能投产预期，供应端压力有所增加，沪铝重心下移显

著。库存方面，消费地铝锭库存合计96.9万吨，较9月30日增加7.5万吨。

目前万四仍是重要压力位，预计沪铝短期内将维持震荡，或将反复测试万四压

力线，运行区间集中于位于13900~14100元/吨之间。

?综上，沪铝1912合约运行区间在13900-14100元/吨震荡为主，建议暂时观望。

?今日关注：中美磋商及欧洲央行9月货币政策会议纪要（来源：中信建投期货）