锌周评：下周锌价或延续上涨（9.9-9.12）

一、本周行情回顾（9.9—9.12）

第37周锌锭市场延续此前上涨走势，前半周经历了高位震荡后，受到宏观利好刺激及下游需求转暖的提振作用，锌价稳固上扬。

期价走势：

LME市场（截止发稿）：有色金属全线飘红，但涨幅不及前一周；3个月期锌盘面录得小阳线，周度开盘价格2317.00美元/吨，收盘价格暂报收于2371.00美元/吨，（最高价2376.00美元/吨，最低价2282.5美元/吨）较前一周上涨47.5美元，涨幅2.04%。

SHFE市场：周线级别，沪锌主力11合约以小阳线报收，19245的收盘价格较上周五上涨220个点，涨幅1.16%；（开盘价18960，一周最高价19375，最低价18895）；形态上来看，5周均线开始拐头向上逐渐对K线形成支撑，底部大概率坐实，继续关注下周反弹延续性。

一周宏观消息综述：

1.美总统特朗普于北京时间周五发推特表示，决定推迟新的关税计划，将2500亿美元中国商品关税税率从25%增加到30%的计划从10月1日推迟到10月15日以后。10月1日是中华人民共和国成立70周年，此外双方已经宣布将在10月初举行新的经贸高级别磋商。特朗普的决定应被视为美方为10月初中美谈判创造良好氛围的善意姿态。就在此前十几个小时，中方刚宣布将16类美国产品排除出新加征的关税。

2.央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

3.中国8月CPI同比增2.8%，预期增2.6%，前值增2.8%；8月PPI同比降0.8%，预期降0.9%，前值降0.3%。8月猪肉价格上涨46.7%，影响CPI上涨约1.08%。

4.中国外管局取消合格境外机构投资（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制,进一步提高国内金融市场开放程度。

综上，美方决定推迟加征关税落实时间，中美贸易局势阶段性缓和，加上美国8月份非农数据不及市场预期，有望加强美联储降息意愿；贵金属等避险品种震荡回落，LME市场得到宏观支撑，延续上周涨势；国内方面，降准措施及取消QFII，RQFII投资额度限制为大宗商品提供利好，沪锌价格稳固上涨。

二、现货市场

2.1锌库存

2.2现货市场

0#锌锭较上周五上涨160左右，目前价格区间19280—19380，均价19330；涨幅较上周有所收窄，由于合约换月，现货升水小幅走弱；下游成交情况保持良好；截止9月12日，SHFE锌库存76625吨，较上周五的79794吨降低3169吨，录得降幅3.9%；LME锌库存录得62950吨，较上周五的65625吨降低2675吨，降幅4.07%。

三、后市预测

进入九月传统消费旺季，锌价开启流畅的连续上涨行情，主要因素仍在于宏观利多情绪的推动，风险资产普遍得到提振；另一方面，8月份锌合金产量环比增加1.4%，社会锌库存维持在15万吨附近，并未出现前期市场预期的累库现象；避险情绪降温叠加供需面转好，助推锌价强势运行；数据方面，8月房企完成融资金额折合人民币共计368.26亿元，环比下跌58.15%；8月全国土地出让金总额同比下滑，平均土地溢价率为9%，环比下降5%；乘联会数据显示，中国8月广义乘用车市场销量158.8万辆，同比下降9.9%；8月新能源乘用车批发销量7.1万辆，同比下降15.5%。综上，房地产及汽车行业数据略显疲软，或对后市镀锌及锌合金需求造成打压，供应端，精矿冶炼厂加工费维持高位，开工率无明显增减，锌锭产量或维持平稳；在供需没有更多矛盾的背景下，后市预计锌价难以保持强势上涨力度。继续关注下游镀锌企业产能情况，及中美贸易局势演变。