华泰期货：锌行业维持生产高利润，铝厂安全事故被迫停槽

锌：

现货方面，LME锌现货贴水11.75美元/吨，前一交易日贴水9.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交18750-18800元/吨，0#普通对9月报升水130-140元/吨；市场开始逐步惜售，加之本周长单即将到期，长单补货需求带动下，升水反升至0#国产对9月报140元/吨左右。据悉，此次广东来沪货源，部分品牌非长单可交割品牌影响其成交的流通性。

库存方面，8月19日LME锌库存减少0.09万吨至7.24万吨。根据我的有色，8月19日，国内锌锭库存14.57万吨，较上周增加0.01万吨。

观点：锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中，虽然短期国内锌库存仍未开始累积，但现货升水仍在下行，反映下游对当前盘面价格并不认可，短期锌价或震荡偏弱调整为主。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，短期市场风险加剧，维持空头思路。跨市：观望。

风险点：库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水32.5美元/吨，前一交易日贴水29美元/吨。根据SMM，上海无锡市场两地成交价在14230-14240元/吨之间，对盘面升水10-20元/吨，较上周五价格基本持平，今日市场货源偏紧，持货商较为挺价，下游今日未见明显补货迹象，较为观望，对高价较难认可，表现平静。华东今日整体成交较差。

库存方面，8月19日LME铝锭库存减少0.69万吨至96.24万吨。根据我的有色，8月19日，国内铝锭社会库存较周四减少1万吨至102.2万吨。

观点：昨日某新疆铝厂由于生产事故被迫停槽，影响产量约50万吨，但由于导致停槽的原因对生产影响不大，预计该厂生产恢复时间较快。当前氧化铝价略有上调，但铝下游正处于淡季，电解铝厂在有利润的状况下或加速投产进程，建议继续关注库存变动，若铝锭库存累积，则铝价仍有下跌空间。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14500区间内波段操作。

策略：单边：谨慎看空，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间高位择机空配。跨市：观望。

风险点：宏观风险。