8月15日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

和合期货：沪铝大幅震荡上行关注上方14400附近压力

上海现货铝锭今日报价14140-14180元/吨，均价14160元/吨，较昨日下跌80元/吨，对1908合约升水20元/吨-升水60元/吨。持货商今日对8月合约报升10~升40元/吨均有报价，中间商收货积极性尚可，网价公布后，市场多对19150元/吨的网价报加10出货，铝锭现货价格较昨日下跌，下游接货热情略有回升，但整体仍以按需采购为主，尚未见显著的需求回暖迹象，华东市场整体成交一般。

北京8月14日消息，根据对中国国家统计局周三公布的数据计算，中国7月原铝日均产量环比下滑，东北地区一大型铝冶炼企业据报关停，抵消了其他地区的增产影响。国家统计局公布的数据显示，7月原铝(电解铝)产量298万吨，环比微升0.2%，为单月纪录次高，最高纪录为去年12月录得的305万吨，但同比下滑2%。7月日均原铝产量约为9.6万吨,低于6月创纪录的9.9万吨。

【操作建议】：沪铝1909回调受阻，我们一直建议多单为主，目前盈利不错，短期关注压力目标14400，目前走势较强，无单者继续震荡做多思路对待，已有低位多单靠近压力可以减持持有。（来源：和合期货）

美尔雅期货：沪铝依旧处于多头趋势关注下方支撑多头思路操作

由于“二青会”的到来，孝义市将在8月8日-20日实现错峰生产，氧化铝企业将限产50%，限产在一定程度上会挽救目前氧化铝的颓势。不过由于电解铝对氧化铝的需求依然很弱，这使得国内氧化铝将延续低位震荡局面，下跌幅度不会太大。电解铝厂利润得到显著性改善，使得下半年电解铝厂产能扩张加速，电解铝供给增加的背景下铝价上方有较大压力。

电解铝社会库存持续累积，截至8月8日国内社会库存为101.7万吨，累库有望加速。预计电解铝价格下周保持窄幅震荡局面。

沪铝周三波动不大，保持高位横盘调整的形态，期价目前依旧处于多头趋势，建议投资者采取低吸买入的策略为主。目前有色板块的走势分化明显，沪铝周一突破之后结束底部震荡区间，不过反弹的高低受限，不建议投资者追涨，关注下14070附近的支撑，低吸买入的机会。（来源：美尔雅期货）

华泰期货：锌现货升水持续收窄，氧化铝限产有待观察

锌：

现货方面，LME锌现货贴水5.75美元/吨，前一交易日贴水9美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交18990-19060元/吨，0#普通对9月报升水180-190元/吨；盘面总体攀升后，下游今日采购意愿较昨天略有下降，询价采买较少。市场整体成交较昨日略有下滑。

库存方面，8月14日LME锌库存减少0.07万吨至7.45万吨。根据我的有色，8月12日，国内锌锭库存14.66万吨，较上周减少0.26万吨。

观点：锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中，虽然短期国内锌库存仍未开始累积，但现货升水持续下调至200元下方，反映下游补库需求不大，短期锌价或震荡偏弱调整为主。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，短期市场风险加剧，维持空头思路。跨市：观望。

风险点：库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水31美元/吨，前一交易日贴水29美元/吨。根据SMM，上海无锡市场两地成交价在14150-14170元/吨之间，对盘面平水至升水20元/吨，较前一日价格回落80元/吨附近，今日现货铝锭价虽较昨日有跌，但仍处于相对高位，下游畏高情绪未改，今日少量按需走货，采购不多。

库存方面，8月14日LME铝锭库存与昨日持平于98.43万吨。根据我的有色，8月12日，国内铝锭社会库存较周四减少0.2万吨至101.5万吨。

观点：山西“二青会”已经召开，对矿石及氧化铝企业影响程度仍待观察。当前氧化铝价维持低迷，且铝下游正处于淡季，电解铝厂或加速投产进程，建议继续关注库存变动，若铝锭库存开始累积，则铝价仍有下跌空间。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。

策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。跨市：观望。

风险点：宏观风险。（来源：华泰期货）

沪铝窄幅振荡为主

期货日报8月15日报道：最强台风“利奇马”过境山东，从8月10日起山东大部分地区迎来强降水，临沂、潍坊、滨州、淄博等部分地区出现较严重的内涝。山东省电解铝产能占比全国近25%，台风过境可能对铝价有一定影响。据SMM消息，山东当地电解铝企业电解槽运转正常，但铝水运输受阻。而从期货盘面看，台风对铝价的影响不大。

氧化铝已接近现金成本

据测算，在目前需求情况下，海外氧化铝现金成本为300—330美元/吨。根据SMM披露，澳洲氧化铝FOB价为299美元/吨，下跌空间不大。国内氧化铝维持在2400元/吨一线，接近行业平均现金成本。国内氧化铝厂限产动作开始出现。未来氧化铝价格或保持低弹性，对铝价和产业利润分配的影响大为减轻。

电解铝利润偏高但库存支撑较强

目前电解铝利润处在今年以来的较好水平，山东和新疆已超过1000元/吨，但利润主要来自氧化铝端的让渡而非电解铝价格上涨，下游需求有一定支撑。从库存来看，今年年初LME库存为127万吨，而截至8月12日，库存为991525吨，减少22%，环比8月9日库存998250吨下降6725吨。今年年初上期所库存为67.2万吨，截至2019年8月12日上期所库存为391467吨，减少41%，环比8月9日库存403660吨下降12193吨。LME和上期所均处在去库存的大趋势中。今年以来，上期所铝库存去化速度明显快于LME，主要原因可能是房屋进入竣工阶段，铝合金门窗需求主要集中在房地产后周期，而建筑需求占比我国铝总需求近1/3。

汽车行业有见底迹象

中国汽车工业协8月12日公布的数据显示，7月中国乘用车销量153万辆，同比下降3.9%。1—7月乘用车产销分别完成1150.1万辆和1165.4万辆，产销量同比分别下降15.3%和12.8%。销量降幅比1—6月继续收窄。从二手车交易额累计同比数据来看，今年增速维持在3%以上，且进入下半年有持续好转迹象，说明消费需求仍在，只是对价格敏感。随着减税降费的持续进行，汽车消费或从低价车型开始修复。

同时，宏观数据略显滞胀。中国7月M2同比增8.1%，预期8.4%，前值8.5%。7月人民币贷款增加1.06万亿元，预期1.27万亿元，前值1.66万亿元，同比少增3975亿元。7月社会融资规模增量为1.01万亿元，比上年同期少2103亿元。

地方政府专项债占社融比例创出历史新高，总量仍在匀速增长中。新增贷款累计同比为13.66%，仍在今年以来的下降区间中。随着猪价和果蔬价格上涨，CPI仍有上升势头，经济有滞胀特征。后期或许有更多财政和货币政策出台。

综上所述，目前电解铝开工率和利润水平保持在偏高水平，未来如果需求不振或产能增加，则铝价有下跌空间，电解铝行业可能让渡利润。在氧化铝价格波动平稳的前提下，主要矛盾变为库存去化速度和新增产能的博弈。三季度电解铝新增产能有限，需求保持惯性的可能性较大，料铝价窄幅振荡。中期需观察汽车行业能否见底回升。建议根据内外盘去化速度和以及产能变化情况采取相应策略。

铝市场货源想对稳定，下游维持平淡

南储华南铝锭报价14130-14230元，均价14180元，涨20元，对当月升水10元，升贴水稳定，大户入市采购保值，市场货源想对稳定，下游维持平淡，交投主要贸易商间为主，主流成交价集中在14170-14230元之间，较南储华南均价升水-10~50元。

今日南储华东铝锭报价14170-14210元，均价14190元,涨40。长江：14170-14210,14190涨40。持货商出货积极，市场流通货源充裕，午前期铝价格上行，现货报价跟随上调,整体成交一般。成交主要集中在14180-14210元之间，较南储华东均价升-10~20元之间。（来源：南储商务网）