7月29日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

和合期货：沪铝谨慎对待反弹上方60日均线的压力

上海现货铝锭今日报价13920-13960元/吨，均价13940元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，对1908合约贴水10元/吨-升水30元/吨。沪铝今日震荡运行，贸易商盘初对8月合约报平水~升10元/吨出货，对网价报均价左右，铝锭现货价格较昨日明显上涨，大户接货热情不减，升10元/吨左右接货，下游按需采购，少数临近周末少量备货，现货成交尚可。

7月23日，挪威海德鲁（Norsk Hydro）的首席财务官Eivind Kallevik在接受媒体采访的时候表示，德国的汽车和建筑行业放缓，这拖累铝需求，周二该公司年内第二次下调了2019年的铝需求增长预期，预计2019年的铝需求将增长1%-2%，较今年4月预期的1%-3%有所下滑周二该公司公布第二季度净利润为1.01亿美元，低于市场预期。该公司认为，铝价下滑、产出缩减和网络攻击等导致其利润下降。Eivind Kallevik称，欧元区，特别是德国的铝需求在放缓。

【操作建议】：沪铝1909上周小幅震荡反弹，建议谨慎追涨，美元下跌支撑有色金属，但需求疲软限制上涨空间，个人还是不建议追高，空单以上方60日均线的为压力。（来源：和合期货）

沪铝利空消散买入价值显现

期货日报7月29日报道：电解铝8月逐渐告别淡季，消费环比改善，成本端下移难传导到铝上，电解铝行业利润将得到修复。整体看，电解铝买入价值逐渐显现。

现货库存在淡季增加两周后出现意外下降，电解铝借机展开反弹。虽然最终承压，但随着时间推移，消费慢慢走出淡季，原料端氧化铝拖累结束，电解铝买入价值逐渐显现。

7月18日，韩国、印尼、乌克兰等国率先启动降息。7月25日，欧洲央行宣布维持再融资利率在0%不变，边际贷款利率在0.25%不变，存款便利利率在-0.4%不变。但是，德拉吉表示经济前景不佳，若通胀预期不及目标将下定决心采取行动，暗示可能重启其庞大的债券购买计划。同日，澳洲联储主席释放鸽派言论，称如果有必要将进一步放宽货币政策。土耳其央行是将一周回购利率大幅下调425个基点。为应对经济下行风险，越来越多的非美央行显现出鸽派倾向，这也美联储7月议息会议超强的降息预期相关，最新Fed Watch数据显示美联储降息25bp概率达75%，降息50bp概率为21%。降息在全球范围蔓延，流动性改善预期，对金属价格形成支撑。

5月初赤泥尾坝泄露风险导致两家氧化铝厂关停，改变5月供应格局，自贸易商到电解铝厂家的补库推升氧化铝价格走高，使得5、6月国内氧化铝实现全行业盈利。利润驱动下，国内氧化铝开工率显著提升，加上国外海德鲁复产及阿联酋铝业达产，氧化铝已经不再是偏紧的局面，6月中旬氧化铝价格在3160元/吨见顶回落，加上持货商抛售使得氧化铝价格直逼2500元/吨。

氧化铝价格下跌的前半程，恰逢电解铝转入淡季，成本坍塌对铝价构成较为明显的拖累，其后成本端的负面影响将减弱。主要体现在，氧化铝价格已经击穿山西、河南两生产大省的成本线，低价持续一段时间将会引发检修甚至减产，氧化铝价格跌势进入尾声。电解铝8月逐渐告别淡季，消费环比改善，成本端下移难传导到铝上，电解铝行业利润因此得到修复。

上半年我国稳增长政策的实施托底国内用铝需求，以及内外盘比值利于铝材出口，双重保障下，国内电解铝表观消费增速2%。基于在中美贸易前景不明朗背景下，政府稳增长力度不减的判断，我们对金九旺季的消费预期并不悲观。主要表现在如下几个方面：2018年批复的特别高压输变电线路，今年是高压电路材料交付大年，也是2019年原铝消费主要增长点。从国家电网的铝电线电缆的招标及货物交付进度看，预计全年用铝增量30万吨，其中，上半年增加10万吨，下半年增加20万吨。房地产板块高开工迟迟未在竣工上体现，被市场所诟病。但是，我们看到期房交房压力导致施工回补已在发生，这一点在建安工程投资同比增长中体现，建安投资与房地产开发投资的缺口处于收敛过程中，这意味着竣工有望逐渐脱离底部，型材消费有望好转。汽车销售下半年会有所回暖。对比2009年—2010年的上轮汽车购置税减免来看，汽车消费增速会在第二年下半年逐渐反弹：其一，前期透支的汽车消费经过一年半的时间逐渐恢复，其二，去年的低基数对增速有所支撑。从开启于2016年的本轮汽车购置税优惠政策来看，2019年正是优惠取消的第二年，加上政策上不允许出台更严厉的限购，下半年汽车消费有望在去年的低基数上回暖。

阿拉丁数据显示，2019年1—6月电解铝累计产量1791万吨，与2018年1—6月1786万吨仅增加5万吨。下半年新增待投的电解铝产能约280万吨，但受指标、工程进度、行业利润影响，实际能投产的数量远低于该值。将企业排产落实到具体月份，三季度供应的增量主要来自山东魏桥复产及一家新投，其余新增产能投产主要集中在四季度，三季度末在产产能与去年同期持平，产量上亦没有增长。

整体上，电解铝三季度产量无增长匹配旺季消费需求，8月开始社会库存将回归去化状态，9月去库速度加快。加上宏观宽松配合及原料端氧化铝跌势基本告结，铝价在旺季有上攻动力。消费最淡7月已接近尾声，时间往后推对多头有利。建议淡季中铝价下探过程布局多单，或参与买近抛远正套。

瑞达期货：沪铝冲高回落原料价格回升

内外走势：周五LME铝承压下行，截止北京时间15：02，3个月伦铝报1818.5美元/吨，日跌0.44%。沪铝主力1909合约冲高回落，日内最高13950元/吨，最低13870元/吨，收盘价13875元/吨，较上一交易日收盘价跌0.11%；成交量12.11万手，日减3556手；持仓24.50万手，日增104手。基差扩大至65/吨；沪铝1909-1910月价差扩大至0元/吨。

市场焦点：（1）欧洲央行周四维持利率不变，但调整前瞻指引，暗示更低的利率将维持更长时间，不过随后德拉基表示欧元区经济衰退的风险较低。（2）北京时间周五20：30，美国将公布第二季度国内生产总值GDP初值，可能对美联储下周决议产生影响。（3）为减少对进口成品的依赖及抑制原材料出口，印尼宣布计划斥资百亿美元建造率和镍冶炼厂。

现货分析：7月26日SMM现货A00铝报价13920-13960元/吨，均价13940元/吨，较上一交易日涨80元/吨。SMM报道，今日铝价已连涨两日，早间因某大户收货，市场交投尚属活跃，但随着其收货暂停，贸易商间交投开始显现僵持。因价格回涨，持货商出货非常积极而中间商接货意愿收敛，市场表现出多接少。下游因前几日已有部分备货，叠加今日畏高情绪明显，今日并未表现出为周末备货迹象。华东今日整体成交尚可。

仓单库存：周五沪铝仓单合计145234吨，日减1554吨；7月25日，LME铝库存为987975吨，日增34475吨。截止7月26日当周，上海期货交易所铝库存为396400吨，周减25622吨。

主力持仓：沪铝主力1909合约前20名多头持仓81825手，日减987手，空头持仓88090手，日增622手，净空持仓6265手，日增1609手，多减空增，净空增加。

行情研判：7月26日沪铝主力1909合约冲高回落。受欧元走弱影响，美元偏强运行，不过晚间美国GDP数据来袭，若表现不佳，将使美元再次承压，基本面上，上游氧化铝厂预计减产，以及今日氧化铝价格止跌回升，对铝价形成支撑。现货方面，因价格回涨，持货商出货非常积极而中间商接货意愿收敛，市场表现出多接少。下游因前几日已有部分备货，叠加畏高情绪明显，今日并未表现出为周末备货迹象。技术上，沪铝主力1909合约日线MACD红柱略增，KDJ出现金叉，预计短线震荡偏多。操作上，建议沪铝1909合约于13840元/吨附近逢低多，止损位13770元/吨。（来源：瑞达期货）

和合期货：沪铝谨慎对待反弹上方60日均线的压力

上海现货铝锭今日报价13920-13960元/吨，均价13940元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，对1908合约贴水10元/吨-升水30元/吨。沪铝今日震荡运行，贸易商盘初对8月合约报平水~升10元/吨出货，对网价报均价左右，铝锭现货价格较昨日明显上涨，大户接货热情不减，升10元/吨左右接货，下游按需采购，少数临近周末少量备货，现货成交尚可。

7月23日，挪威海德鲁(Norsk Hydro)的首席财务官Eivind Kallevik在接受媒体采访的时候表示，德国的汽车和建筑行业放缓，这拖累铝需求，周二该公司年内第二次下调了2019年的铝需求增长预期，预计2019年的铝需求将增长1%-2%，较今年4月预期的1%-3%有所下滑周二该公司公布第二季度净利润为1.01亿美元，低于市场预期。该公司认为，铝价下滑、产出缩减和网络攻击等导致其利润下降。Eivind Kallevik称，欧元区，特别是德国的铝需求在放缓。

【操作建议】：沪铝1909小幅震荡反弹，盘中冲高回落，建议谨慎追涨，美元下跌支撑有色金属，但需求疲软限制上涨空间，个人还是不建议追高，空单以上方60日均线的为压力。（来源：和合期货）

美指提振压制伦铝&6月铝土矿进口量环比剧增

盘面：周五伦铝主随美指波动，早间开于1825美元/吨，短暂横盘后震荡下行，最低探至1794美元/吨，盘尾小幅回升，收报1806.5美元/吨，日K线收一长下影线中阴线，下跌20美元/吨，跌幅1.09%；沪铝主连1909合约周五早间开盘后冲高13950元/吨，随后震荡下行，于夜盘震荡盘整，终收于13880元/吨，较日间开盘下跌30元/吨。宏观：海外方面，美国近日公布经济数据表现良好，美国二季度实际GDP年化季率公布初值2.1%，预期1.8%，前值3.1%；美国二季度消费者支出年化季率初值4.3%，预期4%，前值0.9%。国内方面，中国6月规模以上工业企业利润年率公布值-1.3%，前值1.1%，上半年工业利润下降主受原油、汽车、钢铁等行业影响，建材、电力和电气机械等行业为新增利润做出贡献；生态环境部新闻发言人刘友宾26日在例行新闻发布会上透露，生态环境部拟将全面达到超低排放的企业列为A级，这类企业在今年冬季重污染应对时不需采取限产或停产等减排措施。（来源：SMM）