镍周评：预计下周镍价仍有下跌空间（7.22-7.26）

总结：本周镍价震荡回落，跌幅较大，上海现货市场金川镍成交区间在11.25-11.6万元/吨，俄罗斯镍成交区间在11.05-11.45万元/吨。预计下周镍价先下跌，后企稳震荡，伦镍运行区间或在13500-14500美元/吨，沪镍10月合约在10.7-11.35万元/吨。

一、镍价走势回顾与分析

1．期镍走势回顾

消息面无重大进展，获利资金出逃迹象明显，本周期镍震荡下行，LME三月期镍交易区间为13930-14685美元/吨，沪镍1908合约交易区间为10.89-11.67万元/吨。相较于此前上涨的酣畅淋漓，本周镍价的下跌并不畅快，特别是上半周，多头资金仍有较高的进场意愿；及至周四，出现恐慌性抛盘，期镍被进一步压低。

2、镍现货市场表现

本周上海现货市场金川镍成交区间为112500-116000元/吨，周均价为113990元/吨，上周均价为99040元/吨。本周金川出厂价由96000元/吨下调至95000元/吨。俄罗斯镍成交区间为112500-116000元/吨，周均价为11217元/吨，上周均价为111900元/吨。

二、下周镍价走势展望

此前两周持续上涨，及至本周才出现震荡回落，期镍成为最近几周期货市场上最为活跃的品种。在镍矿供应短缺担忧预期下，资金集中涌入炒作，是本轮镍价上涨的核心逻辑。

印尼、菲律宾同时出现影响镍矿供应的因素，放大了市场对未来镍矿供应趋紧的担忧。首先是印尼，先有地震、暴雨影响镍矿供应，后有未来可能重新禁止原矿出口的消息曝出；然后是菲律宾，做为镍矿出口供应大国，菲律宾将重启第二轮矿业审查，市场担忧未来矿山开采受限。

现在回过头看来，此前炒作的因素，多处在预期层面。且不说印尼全部禁矿的可能性有多大，其实现时间也在很久之后了。今明两年可能产生实质影响的是菲律宾，但是具体影响也要在六个月以后才可能有定论，且在六个月的审查期间，矿山基本能够维持正常运转。

故，此前我们判断，镍价的上涨已经脱离六个月以内的供需基本面，其持续性有限。因为，缺乏实质性利好的前提下，资金流动很容易出现转向。本周筹码出现松动，镍价震荡回调。综合目前供需基本面及周边市场情况，我们判断，此轮回调尚未到位，但考虑到镍矿供应受限担忧将在未来一段时间持续，镍价持续大跌的可能性也不大，预计下周期镍先回调，后企稳回升，伦镍主要交投区间在13500-14500美元/吨，沪镍主要交投区间在107000-113500元/吨。