7月17日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

和合期货：沪铝持续上行动能不足无单者谨慎追高

上海现货铝锭今日报价13820-13860元/吨，均价13840元/吨，较前一交易日上涨30元，对1908合约贴水20元/吨-升水20元/吨。沪铝盘初快速走低，随后窄幅震荡于13840元/吨附近，11时后快速拉升。贸易商盘初对8月合约平水报价较多，少数贴10报价，然华东市场中间商低价收货，听闻有成交，略拉低市场均价，不过，伴随第二交易时段盘价上行，现货价格随之走升，整体来看，市场成交仍较为一般。

国内氧化铝加权平均价已低至2580元/吨左右，且北方地区实际成交极值价格已低至2500元/吨以下。随着氧化铝价格的走低，产业链利润逐步向电解铝环节转移。但目前电解铝开工环比基本持平，产量并未显著增加。本周一消费地铝锭库存合计104.3万吨，较上周四增加0.1万吨。累库持续，下游需求逐步走弱。

【操作建议】：沪铝1909短期小幅震荡反弹，无单者谨慎追涨，目前持续上冲动能依然不足，有多单反弹及时离场，个人建议无单者反弹趁机做空为主。（来源：和合期货）

美尔雅期货：沪铝处于震荡反弹阶段关注上方压力

氧化铝价格持续回落，目前已经接近2600元/吨的价格，这与我们前期的预判不谋而合。在成本支撑塌陷的情况下，铝价上涨动力明显不足。而在氧化铝产能不断落地后，氧化铝后期预计也难有反弹。近日电解铝社会库存开始累积，一改之前快速去库的态势，侧面佐证下游消费疲弱。

在产业基本面无太多支撑的情况下，铝价重心预计会继续下移。

鲍威尔证词讲稿增强市场对美联储降息预期，隔夜美元大幅下挫，伦铝受振大幅上涨，带动沪铝价格反弹。铝市基本面变化不大，氧化铝价格回落，对铝价支撑减弱，下游需求走弱，铝去库存速度放缓，叠加近期疲弱的经济数据打压，预计短期铝价维持区间震荡。

沪铝周二延续反弹行情，不过日线来看期价依旧处于震荡的阶段。还没有选择出方向，建议投资者日内依托5日均线的支撑支撑轻仓布局多单，期价如果能够突破13925附近的平台压力位将走入上升通道。（来源：美尔雅期货）

隔夜金属多有收涨沪伦铝录得三连阳

隔夜晚间沪铝主连1909合约晚间开于13895元/吨，盘初短暂徘徊于13890元/吨一线后开始上浮探高，触及13930元/吨日内高位后有所回落，终收于13905元/吨，成交量减49346手至30836手，持仓量增4324手至21.1万手，重心位于5日均线以上，录得三连阳，涨20元/吨，涨幅0.14。隔夜金属大多收涨，沪铝重心上浮，预计今日运行区间为13800-13950元/吨之间，升贴水在贴30-升10元/吨之间。

隔夜伦铝开于1842美元/吨，亚盘时段缓慢爬高，终在欧盘伊始探高1852美元/吨高位，随后回落企稳于1840美元/吨附近，晚间外盘金属大多收涨，伦铝日内走势略稳，晚间开启第二轮上行之路，高位摸得日内最高点1856.5美元/吨，尾盘回落，收于1844美元/吨，收于小阳线，录得三连阳，重心位于所有均线以上，持仓量减6990手至70.2万手，空头减仓为主。预计日内走势维稳于1800-1860美元/吨之间。（来源：SMM）

信达期货：铜铝后续反弹空间难见高度

原料端：上周铜精矿加工费TC继续下降1美元至54-58美元/吨；供应端:检修结束供

应恢复，进口持续供应宽松；升贴水方面：消费偏弱升水走弱，伦铜贴水继续收

窄；库存方面：LME库存为29万吨，上期所降0.51万吨至14.09万吨，保税区降1.4万

吨至42.6万吨。

上周铜价企稳调整，而宏观方面主要受短期经济数据和美元指数表现影响。就供需

来说，国内仍处消费淡季，集中检修结束新产能释放，进口铜持续流入，供需呈现

边际转弱。但是，考虑到铜的绝对价格，以及对三季度旺季预期操作，得加美联储7

月降息预期，铜价短期料将呈现企稳反弹走势。但考虑到整体宏观经济以及消费情

况，虽然有铜精矿偏紧支撑，但仍不改大趋势，后续反弹空间难见高度。操作上建

议短期使得参与多单

供给方面：开工产能微增至3581.95万吨；成本端：氧化铝走弱，成本下行行业扭亏

为盈。升贴水方面：现货开始贴水，伦铝贴水维持在20美元左右；库存方面：LME库

存下降至92.7万吨，上期所降0.27万吨至41.9万吨，社会库存增0.2万吨至104万

吨，国内库存去化速度开始减缓。

上周美联储降息预期及美元指数表现成为主导宏观情绪的主要变量，美元走弱铝价

有所反弹，此外，Aluminij铝厂断电关停亦对外盘有所推动。但是考虑到目前正值

国内消费淡季，而供应端充足，库存开始有所累积。此外，氧化铝等原料价格下跌

亦拖累市场氛围，行业扭亏为盈成本支撑减弱。整体而言，目前供需结构边际转

弱，若无消息或宏观氛围带动，铝价反弹高度有限，考虑到电解铝及氧化铝行业利

润水平，继续压缩空间有限，铝价深跌空间亦有限，整体维持震荡盘整走势，短期

或受益于降息预期和国内良好房地产投资数据支撑略有反弹。操作上建议观望。（来源：信达期货）

沪铝承压运行

期货日报7月17日报道：一方面，由于原材料价格降低，令电解铝企业盈利水平有所好转，短期电解铝减产意愿不强；另一方面，7月下游消费淡季，需求表现一般，库存下降幅度明显放缓。

7月依然是铝市消费淡季，需求端表现一般，铝价上行动能有限。另外，原材料氧化铝、预焙阳极价格持续下降，也导致电解铝生产成本下降，令期铝市场支撑逐步减弱。总体来看，铝市基本面并无亮点，期铝或继续承压运行。

原材料价格持续下降

作为电解铝最主要的原材料，氧化铝价格从6月中旬开始便持续下跌，截至7月12日，山西氧化铝价格为2629元/吨，处于年内低位。4月山西氧化铝厂环保事件对于氧化铝价格的影响完全被消化。另外，位于巴西的Alunorte氧化铝厂经过整改，环保已经达标，部分产能已经恢复，导致境外氧化铝价格已经明显下降，令国内氧化铝出口不再具备优势。根据海关数据，5月氧化铝出口量为7536吨，同比减少91.6%，5月氧化铝进口量为6万吨，同比增加134.9%，氧化铝出口减少而进口增多，将加剧国内氧化铝供应过剩的局面，预计氧化铝价格将继续承压运行。

除氧化铝之外，预焙阳极均价也在持续下降。截至7月12日，华东、华中、西南、西北地区四地氧化铝均价为3396.25元/吨，处于近1个月半的低位。国内预焙阳极目前依然呈现供过于求的局面，其价格也将继续承压。

原材料价格下降导致电解铝生产成本持续下降，对于期铝的支撑逐步减弱。据测算，截至7月12日，电解铝算数平均成本为13140.87元/吨，相较6月中旬时已经下跌近1000元/吨，处于年内低位。而从电解铝企业利润水平来看，目前电解铝企业盈利尚可，平均一吨盈利约为570元/吨。由于原材料价格降低，令电解铝企业盈利水平有所好转，短期电解铝减产意愿不强，供应端难以对沪铝形成提振。

下游需求难以提振

7月是铝市的下游消费淡季，需求端表现一般，难以提振铝价。从库存来看，上期所铝期货库存下降幅度明显放缓。截至7月12日，上海期货交易所铝库存为419050吨，较上周下降2662吨，其中期货库存为155266吨，较上周下降5515吨。目前库存的下降幅度已经不及3月、4月消费旺季的时候。除此之外，社会库存方面，截至7月11日，SMM统计的5地电解铝社会库存为104.2万吨，较上周增加1.40万吨，库存出现小幅累积。

综上所述，在基本面表现一般的情况下，沪铝主力合约1908承压运行，运行区间为13500—14000元/吨。另外，根据上海有色网关于铝型材企业的调研，7月进入传统季节性淡季，据部分调研企业反映，今年行情不如去年，SMM经过分析认为去年房产市场相对活跃，建材及部分工业材订单表现良好，形成淡季不淡现象，因而去年7月型材整体开工率相对较高，而今年将进入正常淡季，难现再现去年的良好状态，开工率因而同比将有不及。从铝箔行业来看，据SMM调研统计，6月我国铝箔行业开工率为87.83%，环比5月微降0.85%，同比小降2%。进入7月，高温天气到来限制了一些终端行业如食品企业的生产，向上传导必然就压制相关铝箔生产企业的接单量。综上所述，随着淡季的正式到来，预计7月铝箔行业开工率将进一步下滑。