华泰期货：现货端上涨乏力，锌铝料颓势难改

锌：

现货方面，LME锌现货升水44美元/吨，前一交易日升水58美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19860-19900元/吨，0#普通对7月报平水-升水10元/吨；市场供需趋于平衡，市场以出货为主，接货意愿不强，消费淡季下游缺乏主动采购意愿，总体市场交投氛围偏淡，成交较昨日相差不大。

库存方面，7月4日LME锌库存减少0.13万吨至9.04万吨。根据我的有色，7月1日国内锌锭库存16.19万吨，较上周减少0.18万吨。

观点：LME锌现货升水高位回落，反映淡季海外多头挤仓意愿弱化。国内镀锌企业开工率继续下滑，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，建议锌价维持抛空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。

风险点：宏观风险。