镍周评：借助利好镍价伺机而上 但追涨仍需谨慎（06.10-06.14）

一、本周市场（06.10-06.14）回顾

本周电解镍市场呈现企稳反弹。周一因受到印尼洪水影响镍矿运输以及部分镍铁厂生产，市场呈现弱势企稳；周二国内发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，多头进一步提振；周三市场小幅修正；周四因中东海湾游轮被袭击，国际油价短线走高，铁矿石飙升，电解镍借势继续走高；周五多头继续冲高，终承压于MA100，日线录得十字星调整。

期货市场数据来看，主力1907合约本周最高价：101360；最低价：95510；结算价：98013；涨幅4.56%。

现货市场本周报价持续上调，现货升水出现浮动。

金川镍板出厂价本周均价98780元/吨，较上周上涨1655元/吨；

上海现货市场金川镍本周均价约98760元/吨，较上周上涨1610元/吨；

俄镍本周均价约97150元/吨，较上周上涨1515元/吨。

二、宏观面

本周中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，提振基建类市场热情。印尼突发洪水，对镍矿的装船运输以及部分镍铁厂的生产带来干扰，提振镍市多头。但中美贸易问题悬而未决，美国拟对剩余3000亿美元中国商品召开听证会，为贸易谈判前景继续蒙上阴影，后市关注G20期间中美是否有进一步的磋商计划。整体来看，本周宏观面对镍市呈现短期利好，但中长期阴影未散。

三、供需变化与分析

1、供应方面

上游矿石供应情况：维持中期宽松预期，镍矿价格持稳。

菲律宾第一季度镍矿石产量较去年同期增加3%，至297万干吨，尽管该国28座矿场中逾一半零产出。

印尼国有矿产商PT Aneka Tambang(Antam)表示，今年一季度镍矿石产量为220万吨，略高于去年一季度的211万吨。Antam第一季度镍矿石销售为135万吨，同样高于去年同期的115万吨。

电解镍与镍铁方面：镍铁产能如期释放，电解镍产量同环比增加

山东鑫海今年新增的8台炉子已经在4月底全部实现投料，5月底最后一台炉子也可稳定出铁，月产量约增加0.5万金属吨。

扬州一川也有少量复产产能，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份出铁。

印尼德龙第13条产线已经于5月19日出铁，月产量约增加0.8万金属吨。

印尼青山第3台炉子也计划在5月底烘炉，预计后期月产量约增加0.2万金属吨。

印尼金川也在5月21日电极送电，现已出铁。

5月印尼镍生铁产量增2.15%年内产能增量中性预计或在16万镍吨；5月全国镍生铁环比减少0.31%至4.78万镍吨，同比增28.13%；5月份全国电解镍自然月产量1.29万吨，同比增5.70%，环比4月增2.62%。

交易所近期库存变动：显现库存增加，沪镍增幅明显

本周沪镍仓单库存突增，伦镍库存也越过趋势线小幅增加，后市需要关注隐性库存显性化；

2、下游需求方面：不锈钢价格小幅回升，去库不畅，

本周不锈钢现货市场行情稳中小幅反弹，价格未出现大幅波动，但市场需求偏弱，成交情况不理想。

山东鑫海200万吨300系不锈钢产能可能延后到年底或明年。

印尼德龙100万吨300系不锈钢产能或于7-8月份投产，若后期进口方坯受反倾销影响，则不排除该产能投产时间延后的可能性。

近日广西某年产47万吨不锈钢厂炼钢和热轧都已经停产，而柳钢中金、广西金海、酒钢6月也有检修计划，预计影响6.5万吨不锈钢产能，

当前300系不锈钢厂排产计划来看，六月份产量或微幅下降，但需求可能进入传统淡季，因此后市价格可能仍不乐观。

不锈钢库存依旧处于历史高位，消费不畅，去库不理想。

无锡304不锈钢走势、仓单

3、供需分析

短期逻辑：

本周来自印尼洪水突发灾情对上游供给端构成干扰，而国内政策支持地方债利好基建需求，在两大利好情绪的推动下镍价持续走高，但从大的基本面供需来看，市场中期的空头压力依旧没有什么转变，短期的反弹只是对中期偏空趋势的干扰与修正，从期货合约的价差来看，价差的异动也显示当前市场的投机热度较高，但这种走高没有实质性利好的跟进，很容易反转，因此下周的观点看行情回归理性后的向下回落调整。

下周的焦点在于：

一、两市的库存是否继续增加

二、印尼洪水的后续影响程度

三、美国就中国3000亿商品增加关税召开听证会以及中方表态

四、期货走势分析

从LME镍的周线图上来看，本周伦镍在3月来的这轮下跌中第五浪未能顺利展开，而是进入了第四浪的延续调整中，K线形态上对上周的下跌构成吞没，指标KDJ拐头向上，但还未金叉，MACD指标在0轴位置偏弱运行，均线系统上方压力尚未突破，成交量较上周小增，但持仓量有所下滑。因此市场价格虽然走高，但持续性存在质疑，下周走势预计将继续延续四浪的调整，伦镍区间关注区间：11700-12500美元/吨。

沪镍日线级别来看本周在前期的低位位置获得反弹，上破短周期均线，但当下仍受压于MA100之下，指标KDJ进入高位，MCD指标放量不明显，持仓量亦有所回落，整体来看继续上冲动能存疑。上方技术压力关注10.15万、10.4万、10.6万，下方技术支撑关注9.8万、9.6万。

五、下周行情走势推演

结合当下宏微观因素以及沪镍技术面走势，下周镍市重点关注：

1、两市的库存是否继续增加

2、印尼洪水的后续影响程度

3、美国就中国3000亿商品增加关税召开听证会以及中方表态

沪镍主力07合约行情推演如下：重点关注10.15万压力。

情景1（概率小）：行情继续突破10.15万压力，多头势能偏强，短线有望继续冲高至10.4万、10.65万

情景2（概率大）：行情上半周未能突破10.15万压力，则行情拐头向下概率增加，后市看回落，目标看下方9.8万、9.6万

现货金川镍较期货主力升水暂看500-1000；俄镍贴水暂看贴水100到升水100。

六、市场建议

1、现货商方面建议：

下周下游厂商库存充裕的可先观望，行情再回9.8-9.6万可适当刚需采购。贸易商下周依旧是逢高出货为主。

2、期货交易方面建议：

暂关注10.15万压力，结合K线形态，不破可轻仓布空；

市场行情多变，以上建议仅供参考。