6月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

【小吕早评】铝：现货去库速度放缓

有色金属周二继续震荡攀升，沪期铝小幅上涨收于134035元/吨，涨幅0.21%。

库存方面：6月11日LME铝锭库存减少0.94万吨至109.63万吨。根据我的有色，6月10日，国内铝锭社会库存较周一下滑3万吨至113.8万吨。

现货方面：SMM 6月11日讯：上海现货成交价在14050-14070元/吨之间，对盘面升10~20元/吨，成交价较昨日上涨近50元/吨，无锡现货成交价在14050-14070元/吨之间，市场货源充足，持货商出货积极，买卖双方询价报盘活跃，但持货商出货价往往略高于其他中间商心理接货价，实际成交略显僵持。因价格上涨，下游接货意愿不强。

消息方面：SMM调研显示，5月份铝板带行业开工率环比下降0.19个百分点至74.44%，同比上升近5个百分点；预计6月份开工率小幅回落至74%。

操作策略：旺季消费持续好转，现货库存继续维持较快去化，随着二季度铝价反弹，新增产能陆续投产，供给端压力有所增加，技术上看当前价格运行于均线组之下，今日大概率继续下跌。

美尔雅期货：沪铝止跌大幅反弹关注反弹的持续性

氧化铝价格涨势得到一定收敛，主要是在海外海德鲁复产消息的确认下，全球氧化铝供给面临宽松局面，使得前期强劲的氧化铝市场得到了一定的降温，但是氧化铝价格短期强势无法逆转，预计将呈现近高远低的局面。而预焙阳极价格也在不断抬升的原材料成本作用下不断上行，使得电解铝成本一再提高。

2019年1-4月中国电解铝产量同比减少1.42%，而四月份中国电解铝产量289万吨，同比减少2.08%。这也形成了前二季度电解铝价格强势的主要原因，不过进入二季度后半段已有部分产能复产，预计三季度产能供给将会放大，在电解铝利润还算可观的情况下电解铝厂复产意愿也比较强烈，铝价长期承压。不过近期河南神火发布公告，火灾使得永城铝厂25万吨产能停产，在此事件作用下电解铝价格短期处于偏强局面。

目前国内氧化铝供应紧缩的局面短期内尚未改变，但巴西海德鲁氧化铝精炼厂复产进程加快，对氧化铝价格形成压制，成本支撑有所减弱。

进入六月份，由于海德鲁复产预期的推动，氧化铝价格上涨趋势有所放缓，截至本周四河南地区氧化铝价格为3177元/吨，而贵阳氧化铝价格为3060元/吨，价格较之前都呈不同程度的提高，但是上涨幅度预计有限。氧化铝价格上升动能的疲弱将使得电解铝成本支撑弱化，为铝价下跌提供有利条件。

从库存去化速度来看，整个上半年包括目前的电解铝库存去化情况都是十分可观的，截至6月6日全国电解铝现货库存为114.8万吨，单周库存减少6.4万吨，这与下游消费良好密不可分。不过随着下游消费旺季效应的退却，电解铝库存下降速度是否还能保持原有增速将打一个大大的问号。同时全球经济同步下行，美国非农数据大幅不及预期，在宏观疲弱的背景下铝价预计依然偏弱运行。

沪铝周二出现止跌大幅反弹行情，报收大阳线的同时期价突破了60日线的压力位。接下来需要关注下期价反弹的持续性，如果能够站稳14000的整数关口的支撑，那么期价短期见底的可能性大增。反之只是虚破之后再次回破均线支撑那么沪铝仍然处于偏空的走势。（来源：美尔雅期货）

基本金属分化铝料脱颖而出

中国证券报6月12日报道：近期伴随A股市场情绪回暖，多板块企稳回升，金属板块便是其一。一方面，商品市场有色金属期货本周纷纷反弹，另一方面，A股金属概念更是一举收回上周“失地”。

分析人士指出，美元高位震荡，基本面供给收缩的背景下，下半年金属价格分化是趋势，铝市目前去库存力度较大，后市有望脱颖而出。

金属板块股期迎反弹

本周，随着市场宏观情绪回暖，市场风险偏好回升，商品及股票市场出现反弹行情。金属资产方面，文华财经统计数据显示，昨日商品期货市场上有色金属板块全面反弹，以铜、镍、锡涨幅较为突出。

A股方面，小金属指数也企稳回升。万得统计数据显示，本周小金属指数连续两日反弹，周内涨幅7.5%，一举收回上周“失地”，并跑赢了同期上证综指3.46%的涨幅。而回顾上周，有色板块累计下跌3.64%，跑输大盘1.19个百分点；其中，表现最差的是锂（申万）板块，全周下跌了7.16%。

光大证券相关统计数据显示，截至2019年5月31日，金属价格较2019年初略有回升。2019年5月31日，LME金属指数为2763.1，较年初上涨0.5%；上期所金属指数为2824.3，较年初上涨0.1%。

展望后市，该机构认为，在美元指数大概率保持高位震荡，环保等因素助力供给收缩的背景下，下半年金属价格分化是趋势。

后市机会分化

光大证券分析师李伟峰、刘慨昂表示，首先，美国一季度经济形势较好，且强于欧盟主要国家；同时，美联储方面表示下半年将暂不采取降息或加息措施；由此可判断下半年美元指数或高位震荡。其次，目前，有关部门已在多地开展专项行动，集中对冶金、有色企业和相关机械企业开展安全生产隐患排查整治工作。下半年随着有关工作持续进行，预计部分有色金属品种或出现供给收缩，提振价格。从投资角度看，该机构推荐铜、铝、钛三个品种。

李伟峰、刘慨昂分析，铜方面，随着铜精矿供给增速下滑，且需求稳定增长，铜供需格局有望持续改善，长期看好铜价。钛价方面，环保趋紧、供需共振导致海绵钛供不应求，价格逐级传导，需求端来看，高端钛材需求增长明显。基本面利好高端钛材企业。

从宏观来看，民生证券分析师钟奇表示，数据显示5月原材料库存被动上升，消费旺季或接近尾声。从工业增加值、工业利润等月频数据来看，采矿业及制造业的利润率或小幅承压。当前外部扰动担忧尚存，宏观预期存在分歧，市场避险情绪较浓，而基本面金属短期利多因素有限，短期或维持震荡。

“中长期仍需看国内积极政策以及基本金属供需改善情况，在这些条件下，工业金属或将维持震荡向上的趋势，建议重点关注铝行业的机会。”钟奇称。

招商证券研究也看好铝市投资机会。据分析，铝市二季度去库幅度刷新历史新高——电解铝连续四周库存降幅超过6万吨。截至目前二季度已经去库60万吨，刷新历史最高。今年上半年去库电解铝供应负增长应是主力。预计三季度开始，供应持续小幅增加，消费将发力，成为去库的主要力量。全年看，去库有望超过60万吨，去年降库50万吨。该机构认为，短期宏观风险拖累铝板块的表现，预计三季度开始随着消费发力，铝市有望迎来消费和库存的重估。（来源：铝业行情）

氧化铝价格下调叠加消费转弱但去库仍将延续

6.12 SMM内部铝晨会纪要盘面：隔夜沪铝上行动力不足，收于14035元/吨，较日间收盘价不变；隔夜伦铝冲高回落收于倒锤子线，收盘价格报1778美元，较前一日涨1美元或0.06%。宏观：我国地方债发行超过2亿元，业内预计9月底前要基本完成发型任务，基建回升增添信心。基本面：成本端氧化铝连云港地区成交价格下调60元左右，澳大利亚FOB价格下调15美元左右，进入6月份交口信发基本不再有氧化铝产出，但预计鲁渝博创、博赛水江等复产项目继续贡献新增产量，同时广西华银检修结束，兴华科技逐步恢复满产，中铝华兴、中铝矿业、广西信发、三门峡希望等氧化铝厂运行产能均有所回升；铝土矿：据SMM了解6月广西环保督查非常严格，有破碎厂和民营矿山关停的情况，当地矿石有涨价迹象；消费端：预计消费在6月份有所转弱，但根据目前加工行业的订单来看，转弱力度不大。

现货：昨日上海现货成交价在14050-14070元/吨之间，对盘面升10~20元/吨，成交价较昨日上涨近50元/吨，昨日华东地区收货量一般，买卖双方询价报盘活跃，实际成交略显僵持。因价格上涨，下游接货意愿不强，华东整体成交一般。总结：在远期氧化铝价格偏空而消费逐渐转弱的背景下，铝价震荡走弱，但预计去库仍将延续，沪铝下跌空间有限。（来源：SMM）