信达期货：强势美元压制 金属偏弱调整

原料端：上周铜精矿加工费TC继续下降1美元至62-65美元/吨；供应端:山东金升、

中原冶炼等炼厂检修，5月国内产量环比大幅减少，现货供应逐步偏紧；升贴水方

面：现货采购不积极升水下降，LME继续维持大幅贴水；库存方面：LME库存略降至

18.6万吨，上期所降1.57万吨至17.22万吨，保税区降1.5万吨至54.3万吨。

上周铜价在中美贸易争端持续发酵叠加强势美元压制下进一步走低，伦铜跌破6000

关口创年内新低。而就供需而言，库存持续下降叠加铜精矿供应偏紧，以及后期废

铜紧张等因素对底部形成一定支撑，但需求方面并无任何起色，铜价缺乏上行动力

。短期来看，供应端支撑作用仍在，但宏观氛围反复且依旧决定短期铜价波动。考

虑到若无其他利空继续发酵，铜价继续下探空间有限，短期亦存在超跌反弹预期。

预计本周铜价将呈现底部企稳震荡走势，伦铜料将在6000一线展开拉锯战，操作上

建议前期空头减仓。

供给方面：开工产略降至3586.55万吨；成本端：氧化铝涨势放缓，动力煤高位，利

润快速压缩。升贴水方面：国内现货维持坚挺，伦铝继续大幅贴水30美元左右，库

存方面：LME库存下降至120.9万吨，上期所降2.99万吨至53.9万吨，社会库存下降

4.4万吨至124.3万吨。

中美贸易争端恶化叠加强势美元，左右近期有色板块集体下行基调，此外，海德鲁

巴西氧化铝厂Alunorte限产令获解除，且英国脱欧再度延迟等，伦铝难以独善其身

主，沪铝亦有所回落，但随后又迅速收回跌幅。目前而言，电解铝自身供需平稳，

库存加速去化。而氧化铝在赤泥事件影响逐步消散后，市场回归理性，氧化铝价格

涨势放缓。而现货端一方面由于铝水比例上升，另一方面有大户持续在市场收获，

现货价格维持坚挺。本周来看，沪铝继续维持震荡偏强走势，操作上逢低买入为主