信达期货：3月社融表现靓丽 情绪改善支撑金属

    原料端：上周铜精矿加工费TC微降0.5美元至66-71美元/吨，CSPT敲定二季度地板价

    为73美元/吨；供应端：4-5月国内检修较多，供应略有收紧。升贴水方面：现货维持

    小幅升水，LME贴水扩大；库存方面：LME库存下降至19.24万吨，上期所降1.2万吨

    至24.5万吨，保税区降0.5万吨至59.3万吨。

    近期公布的3月社融和进出口数据表现靓丽，市场信心得到极大支撑，后续经济复苏

    也从预期逐步走向现实。此外，自身供需而言，矿端偏紧将是后期多头炒作的一大

    因素，而精铜方面，国内季节性去库，且后续冶炼厂检修高峰将加速去库过程。但

    整体消费实际并不强劲，铜价大幅上行还缺乏内在驱动。预计本周铜价将继续维持

    高位偏强震荡，短线适当参与多单。

    供给方面：开工产能略下降至3569万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素继续维持弱

    势，成本略降行业小幅盈利。库存方面：LME库存略降至109.9万吨，上期所降0.68

    万吨至73.5万吨，社会库存下降1.3吨至160.4万吨。

    目前来看，宏观氛围的改善对铝价有一定支撑，但相对而言，受制于自身供需情

    况，铝价依旧表现偏弱。成本方面，氧化铝持续下行，行业已经扭亏为盈，新增产

    能投放开始加速。而需求端也呈现季节性改善，库存开始去库。但整体而言，我们

    认为目前的供需结构，铝价不存在大幅反弹的可能，整体依旧维持震荡走势，操作

    上依旧等待机会逢高卖出。