信达期货：经济放缓担忧 铜价高位震荡调整

    原料端：上周铜精矿加工费TC微降1美元至66-72美元/吨，CSPT敲定二季度地板价为

    73美元/吨；供应端：4-5月国内检修较多，供应略有收紧。升贴水方面：现货维持小

    幅升水，LME贴水扩大；库存方面：LME库存增至19.76万吨，上期所降0.41万吨至

    25.7万吨，保税区降1.5万吨至59.3万吨。

    本周消息有限，铜价在宏观氛围改善背景下维持高位震荡调整。而供需情况而言，

    铜精矿偏紧大背景下，国内冶炼厂4-5集中检修将导致供应收紧，而需求季节性改

    善，整体供需边际好转。预计本周铜价将呈现高位调整走势。

    供给方面：开工产能略下降至3569万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素继续维持弱

    势，成本略降行业小幅盈利。库存方面：LME库存略降至109.9万吨，上期所降0.68

    万吨至73.5万吨，社会库存下降1.3吨至160.4万吨。

    目前来看，宏观氛围的改善对铝价有一定支撑，但相对而言，受制于自身供需情

    况，铝价依旧表现偏弱。成本方面，氧化铝持续下行，行业已经扭亏为盈，新增产

    能投放开始加速。而需求端也呈现季节性改善，库存开始去库。但整体而言，我们

    认为目前的供需结构，铝价不存在大幅反弹的可能，整体依旧维持震荡走势，操作

    上依旧等待机会逢高卖出。