铜周报：铜价大涨 4月旺季行情启动（4.1-4.4）

    核心提示：本周市场成交更为积极，税改政策周一落地后进一步提振市场电解铜消费，而宏观经济方面。国内，中国制造业PMI与财新制造业PMI上涨均超乎预期，进步说明国内工业需求与生产意愿有所提升，逆周期调节力度较为强劲。国际上，中美贸易战谈判取得突破性进展的坊间消息对铜价有着一定的提振作用，欧盟方面英国无协议脱欧概率进一步降低，谈判有望取得进展。而美国经济显示疲软也为停止加息以及可能降息提供空间，对沪铜的宏观影响均为利多。预计下周沪铜将在短期震荡蓄力后进一步上破，关注是否站稳压力位49600处，将有望进一步上涨。伦铜运行6400 - 6550美元，沪铜4.9 - 5万，废铜4.44-4.5万。

    一、期现市场回顾

    1.铜价不断刷新高位

    铜价本周呈现高开高走态势，由于3月国内PMI数据远超市场预期，引发了市场乐观情绪蔓延，铜价反弹收复了3月下旬的跌幅，沪铜重心重归4.9万上方，盘中高点不断刷新；另外随着月初我国副总理领队去往美国进行第九轮贸易磋商谈判，市场预期将取得较实质性进展，短期宏观面偏暖也对铜价形成支撑。

    2.增值税落地，升贴水回归正常

    周一，增值税正式落地，现货市场票点转为13%，延续了半个月的高升水回归正常，现好铜升水维持在180元附近。随着消费旺季的逐渐体现，下游接货意愿明显提升，虽行情回暖，但由于货商看涨后市，逐步抬升报价，市场成交以贸易商之间为主，成交较3月下旬增多。

    由于国内增值税的下调，现货铜含税价也随之下调，但伦铜价格未受到影响。因此自月初开始，进口铜亏损迅速拉大，现每吨约亏损1600元左右。后市进口方面数据预计将出现明显下滑

    本周期货铜大涨，废铜跟涨500元左右，佛山地区光亮铜报44700-44900元/吨。由于增值税下跌导致的，精废价差迅速收窄，提振了精铜的消费。

    本周由于增值税下调至13%政策落地，前段时间的现货高升水迅速下降，导致期盘的上涨，现货铜价格反而出现下跌的现象。因此精废价差也大幅收窄至100元附近，市场消费需求由废铜转为精铜，对精铜有一定支撑作用。另外废铜市场方面，虽然没有对废铜价格产生直接影响，但部分废铜厂家畏跌情绪也因此升温，入市接货量减少，甚至有部分厂家压价收货，而持货商也恐慌出货，市场货源增加，但整体成交依旧受限，交投一般。

    三、行情走势预测

    本周沪铜强势上涨，现围绕压力位调整蓄力。关注下周中美贸易谈判是否有实际性进展落地，以及本轮美指回调情况。以下为伦铜、沪铜日K线走势图。

    财经消息，国内方面，4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.8，创8个月新高，较2月回升0.9个百分点，其中新订单指数与新订单出口指数都创新高，制造业生产与需求回暖。

    国家统计局公布的中国3月官方制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，为6个月内新高。这也是月度PMI数据时隔3个月后重回临界点以上。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%。

    根据海关总署、财政部、国家税务总局联合发布的《关于深化增值税改革有关政策的公告》，4月1日起，制造业等行业现行16%的税率降至13%；交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变。

    国际方面，4月3日，英国议会通过一项法案，迫使首相雷莎·梅寻求脱欧延期，以避免在4月12日出现无协议脱欧的情况。投票前，特雷莎·梅和工党领袖科尔宾进行会谈，商讨突破英国脱欧僵局的可能方式。

    4月1日，美国商务部周一公布的数据显示，美国2月零售销售环比下滑0.2%，预期增长0.3%，前值增长0.2%修正为增长0.7%。

    综述：本周市场成交更为积极，税改政策周一落地后进一步提振市场电解铜消费，而宏观经济方面。国内，中国制造业PMI与财新制造业PMI上涨均超乎预期，进步说明国内工业需求与生产意愿有所提升，逆周期调节力度较为强劲。国际上，中美贸易战谈判取得突破性进展的坊间消息对铜价有着一定的提振作用，欧盟方面英国无协议脱欧概率进一步降低，谈判有望取得进展。而美国经济显示疲软也为停止加息以及可能降息提供空间，对沪铜的宏观影响均为利多。预计下周沪铜将在短期震荡蓄力后进一步上破，关注是否站稳压力位49600处，将有望进一步上涨。伦铜运行6400 - 6550美元，沪铜4.9 - 5万，废铜4.44-4.5万。