创元期货：金属早报0321

    1、信息

    （1）乘联会：3 月全国乘用车市场零售逐步回稳。

    （2）3 月 20 日铜仓单报价 48-70 美元/吨，提单报价 46-72 美元/吨，QP4 月。LME0-3 升水 10

    美元/吨，进口亏损 700/吨附近。 今日市场收货依然以火法提单为主，由于需求有限，买方

    压价较为严重，但持货商对于 4 月中下旬到港货低价惜售，买房双方价差扩大，略显僵持。湿

    法提单因临近到港出现个别低价甩货现象，好铜表现依旧坚挺，价差还在扩大。

    （3）威斯特铜业 1 月初起储备原矿并停产铜精矿，目前原矿尚未备足，精矿不能生产。公司

    铜精矿月产量 1,000 金属吨。

    （4）Los Pelambres 铜矿预计 2021 年完成扩建，届时将新增 6 万吨/年铜产量。安托法加斯

    塔公司 2018 年产铜 72.5 万吨。

    （5）KGHM 与其智利 Sierra Gorda 铜矿工会谈判延长，周二过后要求政府介入调解，旨在避

    免罢工。

    （6）Codelco 旗下 Chuquicamata 冶炼厂目前日产量为 1,800 吨，年产约 65 万吨。从 12 月 13

    日开始停产，原预计复产时间为 3 月中旬甚至 3 月底，按原计划复产时间，Codelco 预计检修

    将导致产量减少 21.8 万吨。

    （7）山东鲁渝博创铝业有限公司于 3 月 17 日正式开启焙烧炉，预计 3 月氧化铝产量在 1.5

    万吨左右。

    2、点评

    1）沪铜：周四美联储议息会议决定 3 月不加息，点阵图暗示今年不加息且 9 月末停止缩表，

    偏鸽表态令美元指数回落至 96 之下，美股上涨，外盘铜价上涨，预计内盘铜价会跟随小幅上

    扬。

    基本面上，由于降税政策将带来近千元的利润空间，周三现货市场报价维持高升水格局，但需

    求端接受意愿较低，升水较前一日略有回落，成交较少。库存方面仍是偏空：保税区库存 2

    月以来增加 10 万吨至 54 万吨水平，上期所铜库存续增，3 月 19 日上期所铜增加 2742 吨至

    177559 吨。进入 3 月中后期，市场期待的旺季特征仍未显现，终端需求方面，家电补贴 2.0 创元期货早报

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    进入实操阶段，但目前仅在部分省市展开，本轮补贴恐难有上一次的力度和效果，后续持续观

    察。

    技术面上，沪铜主力 05 合约已经跌破前期上涨的趋势线，在 48500 附近获得支撑，后市或在

    49100 中枢附近震荡。

    单边：操作方面，操作上建议在 48500-49800 区间内高抛低吸，短多持有，止损 49100 。

    （2）沪铝：近期铝价受海外消息面影响上涨至震荡区间上沿，后续关注事态发展及国内库存

    去化情况。海德鲁由于遭遇网络攻击，导致其大型冶炼厂转换成人工操作，一些挤压车间被迫

    关闭，力拓（Rio Tinto）周三表示，由于飓风临近暂缓了其位于澳大利亚北部的 Weipa 铝土

    矿运营。海外供应端消息在短期内引发了市场做多热情，但基于对国内市场的考量，铝价继续

    上涨突破的概率不大。基本面上，氧化铝价格回落成本端支撑偏弱，下游畏高消费偏弱，周四

    关注铝锭库存去化情况。终端市场来看，近期房地产数据不乐观，前 1-2 月新开工面积和销售

    面积同比均出现回落，在住房不炒的政策下需求增量有限。三月第一周汽车消费略有企稳，同

    比增长达到-25%，相较于此前-40%的表现略有好转。

    技术面上，铝价已经突破前期趋势线和拐点线，但拐点未能突破，当前处于震荡期间上沿，后

    市突破未果后或拐头向下。

    单边：操作上建议 13300-13900 区间内操作，05 合约高位空单持有，止损 13900。