信达期货：俄铝制裁接触 铝价承压走弱

原料端：上周铜精矿加工费TC下维持在89-93美元/吨；供应端:年前企业开工下降，
不过进口清关有所增加。升贴水方面：下游补库意愿不足，现货贴水扩大；库存方
面：LME库存增加至14.62万吨附近，上期所增加1.88万吨至11.97万吨，保税区增加
2万吨至48.3万吨。
上周在市场情绪改善支撑下铜价有所反弹，但近日随着预期炒作消退，叠加国内外
经济数据持续走弱，铜价迅速回吐涨幅。近期美政府关门有望结束，但是对于美联
储加息放缓的担忧拖累美元，支撑金属反弹。整体来看，节前最后一周，基本面波
动有限，主要关注宏观事件及市场情绪波动。预计铜价依旧维持偏弱震荡。操作上
建议观望为主。

供给方面：开工产能下降至3542万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素继续维持弱势，
成本下降行业亏损缩窄。库存方面：LME库存略降至130万吨，上期所下降0.08万吨
至68.88万吨，社会库存增加3.4万吨至127.5万吨。
近期宏观氛围略有改善对铝价略有支撑，叠加上周五美元指数因加息放缓等因素担
忧大跌而对金属形成支撑，伦铝反弹至1900美元上方。不过，从供需情况来看，行
业长期亏损但无更多企业停产，且成本端趋于弱势，氧化铝阶段性宽松格局明确。
叠加春节临近需求萎缩，国内库存将开始季节性累库。此外，大量待投产产能依旧
是铝价无法逾越的大山，铝价将继续维持震荡下行走势。操作上建议等待机会布局
空单，短线反弹谨慎参与。