预计锌价继续上行空间有限

    投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，供应回升已是市场一致预期，下游已逐渐开始放假，消费持续低迷，预计锌价继续上行空间有限，以偏弱震荡为主。

    现货：上海0#普通主流成交21900-21980元/吨，0#普通对1902合约报升水280-350元/吨。冶炼厂积极出货，贸易商多按需采购；对应下游需求品牌频频下调报价对成交助益亦有限，凸显年关将近下游消费疲弱程度，市场长单交投亦偏平淡。日内整体成交清淡，成交货量环比变化不大。隔夜沪锌主力合约下跌0.09%至21380元/吨，LME3月合约上涨0.16%至2580美元/吨，沪伦比值8.28，环比下滑0.04。

    供需：1月国产锌精矿现货加工费均价5400元/吨，环比上升300元/吨；进口锌精矿现货加工费均价180美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料供应充裕。临近月中旬，亦有部分企业提前放假，叠加出于价格及资金占用的考虑，下游备货意愿偏淡，汽车、空调等终端消费走弱，需求无明显起色。订单偏弱趋势仍未改变。

    世界金属统计局（WBMS）最新数据显示，2018年1-11月全球锌市供应过剩6.51万吨，2017年整年供应短缺43.8万吨。2018年1-11月全球精炼锌产量同比下降2.6%，消费量同比减少6.1%。

    库存：18日上期所库存较前周 2492吨至29434吨，22期所仓单环比-101吨至2774吨，22日LME库存环比-1100吨至118825吨。