信达期货：预期改善之前 金属难有表现

    原料端：上周铜精矿加工费TC维持在92-96美元/吨；供应端：国内企业年底冲量，而

    出口盈利窗口已关闭，国内供应宽松。升贴水方面：当月票导致现货重归升水，但

    成交一般；库存方面：LME库存小幅回升至12.97万吨附近，上期所下降1.15万吨至

    11.07万吨，保税区下增加0.5万吨至45.4万吨。

    昨日圣诞节外盘休市，沪铜无消息刺激维持低位震荡企稳走势。日内当月票升水下

    降，叠加价格处于相对低位，现货成交略有其实，但整体争端需求而言，不无任何

    起色，而供应端边际宽松，中铝东南逐渐达产，同时进口开始恢复。后续随着春节

    的临近，开始季节性累库，短期铜价难有较大起色。预计本周铜价继续维持低位震

    荡盘整，操作上，建议观望为主。

    供给方面：开工产能下降至3584吨，铝价计划联合减产；成本端：氧化铝、动力煤

    及阳极碳素等价格皆有所走弱，但行业亏损幅度有所缩窄。库存方面：LME库存持续

    增加至126.53万吨，上期所下0.79万吨至68.1万吨，社会库存下降0.7至119.9万

    吨，库存继续去化。

    上周五国内骨干铝企在有色协会的召集下，在南宁举行座谈以应对当前持续大幅亏

    损局面。但是由于并未具体对联合减产以及收储等事宜进行讨论，会后相关报告提

    及的80万吨减产计划也是近期亏损导致的生产计划，并非本次会议成果，会议实际

    影响有限。目前，成本端继续下移，而行业也持续亏损，且下游季节性走弱，实难

    看到支撑，预计本周铝价继续维持低位震荡，操作上建议观望。