小吕周报：减产之下沪铝跌势放缓

一、本周行情及盘面回顾

伦铝、沪铝走势（日K线）

伦铝本周结束反弹重回下降通道，LME库存大幅增加显示市场信心不足以及美元指数的再度走强，伦交所三月期铝价承压自1960美元/吨高位回落至1930美元/吨水平，重回反弹前低点。国内方面，沪铝本周同样延续弱势震荡，铝市基本面无明显改观，沪铝同样受强势美元的压制，沪期铝主力1902合约本周多数时间围绕13650元/吨波动，最高13735元/吨，最低13595元/吨。收于13640元/吨，一周跌0.22%。

二、本周宏观及行业新闻

1.中国乘用车市场信息联席会今日公布，11月份新能源狭义乘用车销量12.9万辆，同比增长57.8%，环比增长10.7%；1-11月累计销量84.5万辆，同比增长89.3%。

2.美国国际贸易委员会周五表示，最终裁定从中国进口的通用铝合金板产品损害了美国生产商的利益，裁定将锁定对这些产品的关税。ITC的裁定意味着，之前宣布的对上述产品征收96.3%至176.2%的关税举措将实施五年。

3.11月美国本土电解铝产量88,889吨同比增加46.2%，2018年1-11月美国电解铝产量79.9万吨，同比增加18%。11月美国电解年化运行产能108.1万吨，较今年年1月增加30.4万吨。

4.中孚实业发布公告，公司下属企业林丰铝电面临较大生产经营压力。决定将林丰铝电全面停产并拟向有成本优势地区进行产能转移。林丰铝电停产将减少公司电解铝产能25万吨，约占公司电解铝产能比例的30%，计提减值总额预计将达6-7亿元，影响公司归母净利润减少2-2.5亿元。中孚实业另拟1.69亿元收购控股股东所持豫联煤业49%股权，实现全资控股。

5.日本铝合金协会公布数据显示，1-10月份日本再生铝合金产量68.4万吨，同比上涨3.2%。

6.据世界金属统计局（WBMS）数据，2018年1-10月全球原铝市供应短缺24.64万吨。2017年全年原料市场供应短缺121万吨。2018年1-10月原铝需求量为4,954万吨，较2017年同期减少74.5万吨。2018年1-10月原铝产量同比增加11.8万吨。

三、现货市场情况

截止12月14日，华东地区铝锭现货周均价为13550元/吨，周环比下跌0.25%；华南地区铝锭现货周均价为13710元/吨，周环比上涨0.03%。市场方面，本周铝价维持弱势震荡格局，市场整体成交相对活跃。市场流通货源充足，由于本周大户在市场上持续收货，中间商交投积极。由于目前价格偏低，下游企业对当前价格认可度较高，接货整体较前期有略微好转。

（一）基差

本周期现价差收窄，由于临近交割，现货价格基本持平于期货。

（二）、库存变化

本周伦交所铝库存激增10.7万吨，总库存攀升至115万吨。本周注销仓单下降0.51万吨至24万吨，占比降至20.9%。本周上期所铝库存下降2.44万吨，总库存降至71.3万吨。分区域看，江苏地区库存下降超1万吨，上海库存下降4891吨，河南及重庆库存分别下降3795吨及2115吨，广东地区库存也下降1711吨。本周仓单减少1.89万吨至52.8万吨。

（三）现货库存

国内消费维持低迷平稳状态，不过由于新产能投产放缓，减产效果逐渐显现，国内铝锭显现库存继续下降。SMM数据显示截至本周四，国内主要消费地库存下降5.7万吨，降幅较上周明显扩大，总库存降至130万吨以下。

（四）铝棒

截至周五，国内各主流地区6063 铝棒加工费调研如下：佛山 210-310 元/吨；无锡 260-380 元/吨；包头 140~220 元/吨；巩义 310~350 元/吨；临沂 390~450 元/吨；南昌 190-230 元/吨； 甘肃 90~140 元/吨；成都 290~330 元/吨。库存方面，国内五地铝棒现货显性库存总量统计 为 13.65 万吨，相较于上周增加 0.1 万吨。其中，除南昌地区及常州地区略有少 量减少外，其他三地的库存量都有增加

四:后市展望

宏观经济指标继续下行，多地显示工业用电量下滑，对市场信心影响也较大，国内原铝市场供需基本面变化较小，前期企业减产及新增产能投产速度放缓使得产量有所回落，国内消费表现相对稳定，临近年关市场出货量小幅回暖，消费呈阶段性改善。近期国内氧化铝价格持续小幅下跌使得对铝价的支撑效应减弱，中期来看铝价下跌压力仍然存在。