申银万国期货：金属早报1106

【金属】

铜：夜盘铜价延续日间回落，乐观情绪暂告一个段落。此前受中美领导人电话沟通鼓舞，铜价重回5万上方，获利了结以及下游需求未有明显起色给铜价带来压力。今日美国进入中期选举投票阶段，市场关注投票结果。昨日LME库存下降2425吨。短期铜价可能延续回落，关注基差和获利变化。

锌：受库存仍旧低位影响，锌价上涨1.5%。精矿加工费虽然明显扩大，但供应短缺增加有限，库存不升反降，支撑锌价。昨日咨询机构统计的全社会库存显示锌库存下降1.6万吨，至13.7万吨。随着11月最后交易日临近，低库存再次引发市场对短期供应的担忧。短期锌价可能受低库存支撑维持小幅震荡上行，上方压力21900-22000。

铝：昨日夜盘国内铝价小幅收涨。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，但全球库存整体仍处于下降通道。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌。操作上目前价格已跌破14000元/吨，短线或出现反弹行情，建议在目前价位可尝试多单进场，上方看14500元/吨左右。中长期看如铝土矿紧张局面不改可继续轻仓逢低买入，长期持有。

镍：昨日夜盘镍价小幅回升。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足和低库存，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。但近期市场镍铁供应有增长预期，或对价格形成较大压力，此外还需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议观望。