华泰期货：美指止跌反弹，有色市场承压下行

    锌：

    现货方面，LME锌现货升水 2.25 美元/吨，前一交易日升水4美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21860-21940元/吨，0#普通对1809合约报升水150-200元/吨；日内炼厂惜售，市场0#国产锌流通偏紧，加之贸易商接货意愿尚可，现货报价自升水150元/吨左右逐步攀升至升水200元/吨左右，贸易商间成交较为活跃，而进口锌报价维持贴水，下游实际消费疲弱难以带动进口锌消化。

    库存方面， 8月30日LME锌库存减少0.19 万吨至 24.38 万吨，注销仓单占比上升至 28.74 %。根据我的有色，8月27日锌锭库存11.70 万吨，较上周五增加0.37 万吨。镀锌库存 95.13 万吨，较上周增加 1.05 万吨。

    观点：隔夜阿根廷央行加息至60%，但也无济于事，加息落地后，美元指数止跌反弹，有色金属整体承压下行。国内现货升水回落后再度小幅抬升，库存低位对现货月仍有支撑，软逼仓风险仍存。中线看，随着锌矿的释放，TC维持上行概率较大，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升。加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，未来反弹空间料有限。

    策略：单边维持空头配置，套利跨期反套（买远抛近）机会以及跨市正套机会继续等待机会。

    风险点：人民币贬值利多内盘商品价格，库存低位。

    铝：

    现货方面，LME铝现货贴水25.25 美元/吨，前一交易日为贴水23. 50美元/吨。根据SMM，上海成交集中14820——14840元/吨，对当月贴水50——40元/吨，无锡成交集中14820——14840元/吨，杭州成交集中14830——14840元/吨。持货商稳定出货，中间商备货积极，下游企业被动按刚需采购，整体成交集中于贸易商之间。午后期铝当月震荡加剧，华东市场成交14800——14840元/吨。

    库存方面， 8月30日LME铝锭库存减少 0.27 万吨至 107.31 万吨，8月30日，国内铝锭社会库存较周一增加0.6万吨至165.4万吨。

    观点：隔夜阿根廷央行加息至60%，但也无济于事，加息落地后，美元指数止跌反弹，有色金属整体承压下行。国外供给短缺格局仍在持续。国内市场成本端支撑显著，但仍担忧旺季需求不及预期，铝锭或难以维持去库存趋势。氧化铝价上涨至3200高位，叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即，氧化铝和电力成本占电解铝总成本的70%，因此预计铝的下跌空间有限。随着供改预期逐渐走强，沪铝仍有强势上涨的想象空间。但需注意目前自备电厂是否会落实以及山东采暖季限产力度遭到部分业内人士质疑，如果落空则对铝价造成很大打击。

    策略：谨慎看涨，多头持有。

    风险点：库存处于高位，下游旺季消费不旺。