信达期货：海外矿山扰动 支撑短期铜价

    原料端：上周铜精矿现货加工费TC小幅上涨0.5美元至85-90美元/吨；供应端：开工

    率回升新增产能释放，国产铜产量上涨；需求端：消费淡季开工下滑有限。升贴水

    方面：现货升水缩窄，价格上行接货偏弱：LME库存略回升至25.26万吨，上期所下

    降0.4万吨至19.28万吨，保税区增加1万吨至49.9万吨。

    上周，贸易战升温再度成为主导市场短期波动的核心因素，叠加国内经济数据表现

    疲软，铜价再度承压下行。此外，受贸易战避险和美国经济强劲支撑，美元指数大

    幅亦对铜价形成一定压制。不过，关于Escondida矿山罢工的担忧对短期铜价也形成

    一定支撑，叠加近期全球库存去化，下游逢低接货意愿较强。预计本周铜价将继续

    维持震荡企稳走势，操作上建议观望为主。

    供给方面：开工产能略增至3711.6万吨；成本端：氧化铝企稳，煤价震荡偏弱，成

    本略有下降，行业小幅盈利。库存方面：LME库略下降至118.5万吨，上期所微增至

    90.59吨，社会库下降至169.3万吨，国内去库力度减弱。

    周三山东地区印发打赢蓝天保卫战计划，政策利好再度强化。此外美铝西澳突发罢

    工，涉及930万吨氧化铝和3500万吨铝土矿产能，加剧了市场对全球氧化铝供应短缺

    担忧，铝价短线爆拉。目前国内持续去库，供需边际改善，新增产能由于资金和利

    润问题暂难超预期投放。预计铝价将维持区间偏强震荡走势。操作上建议前期多单

    继续持有，万四附近积极买入。