申银万国期货：早间评论0809

    【金属】

    铜：夜盘铜价窄幅震荡，交易清淡。中美贸易战仍然笼罩铜市，并表现出逐步升级的势头，中国对自美国进口废铜加征关税预期对全球铜供应直接影响有限，因可以转移到中国以外生产。中国上月进口184.5万吨铜精矿，较去年同比增加31.8%，创历史高位。昨日LME库存增加1100吨，至24.9万吨，现货贴水29美元。短期铜价仍可能向上试探5万整数关口，总体维持47500-50500区间波动。

    锌：夜盘锌窄幅波动，移仓交易明显。目前市场缺少明确的价格驱动因素，加之中美贸易战对宏观的影响，交易兴趣下降。锌市仍处于矿供应增加尚未兑现，冶炼企业减产，低库存的环境下。短期仍可能延续反弹，上方压力22200。

    铝：周三夜盘铝价大幅上涨，主要是受美铝西澳工人罢工影响，LME铝价涨幅超过4%。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。短期看如果目前罢工持续后期境外产量将受到较大影响，基差或再度走强。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议前多继续持有，切忌追高。

    镍：周三夜盘沪镍价格小幅反弹。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。上周冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。