五矿经易期货：金属视点0809

    铜：LME 库存增加 1100 吨达 249150 吨，注销仓单减少 175 吨至 25575 吨。现货方面，上个交易日伦

    铜 Csah/3m 贴水 29 美元/吨，国内上海地区现货升水 70 元/吨，沪期铜重心上移，持货商出货意愿增强，

    下游和贸易商成交活跃度下降。海关总署数据显示，我国 7 月未锻轧铜及铜材进口量 45.2 万吨，同比增

    长 15.9%，1-7 月累计进口量增加 16.2%至 262.4 万吨。美国计划从 23 日起对价值 160 亿美元的进口

    中国产品征收 25%额外关税，中国方面回应对同样价值规模的商品加征关税，其中，商品清单涉及铜废

    碎料，根据官方数据，5-6 月美国出口至中国的废铜月平均数量为 1.8 万吨。

    综合来看，昨日铜价小幅上涨，因美元从震荡区间上沿回落，同时，市场开始关注 2019 年 Grasberg 铜

    矿减产的影响，不过中美贸易摩擦继续仍制约着市场情绪。展望后市，国内三季度精铜供应将维持高增速，

    但废铜减少抵消了部分供应压力。海外生产干扰继续，但消费处于淡季。总体而言，近期基本面相对平稳，

    未来原料市场相对趋紧，操作上建议继续观望，等待低位做多远月的机会。

    铝：产业方面，伦铝上涨，Cash/3m 贴水 21.75 美元/吨，受到美铝澳大利亚罢工影响，铝价表现强势，

    其中氧化铝设计产能 930 万吨，其可能导致海外氧化铝供应持续偏紧，并可能影响电解铝产量。国内方

    面，7 月未锻造铝及铝材出口继续维持高位，利多国内铝价。由于海外氧化铝冲击，沪伦比值有望重新回

    落，并驱动铝价继续上涨，铝价短期维持强势。

    铅锌： LME 锌库存减少 725 吨，至 231900 吨，Cash/3m 升水 42 美元/吨；LME 铅库存减少 650 吨，

    至 125125 吨，Cash/3m 贴水 16.5 美元/吨。海外供应端，Nyrstar 二季度锌精矿产量 3.61 万吨，同比

    增长 20%，增量主要来自美国 Middle Tennessee 矿区达产；二季度精炼锌产量 27.7 万吨，同比增长

    7.4%，增量主要来自澳大利亚 Hobart 炼厂。Nyrstar 二季度精炼铅产量 3.0 万吨，同比下降 38.8%，降

    幅主要出自澳大利亚 Port Pirie 炼厂。Goldcorp 墨西哥矿山二季度锌精矿产量 3.52 万吨，同比下滑 7.6%。

    Nyrstar 二季度铅精矿产量 1.22 万吨，同比增长 3.4%。 沪锌等待抛空。