申银万国期货：早间评论0807

    铜：铜：夜盘铜价窄幅区间波动，交易清淡。世界第一大矿山Escondida罢工风险尚未解除，据报道工会通知资方如果在罢工日期前打不成新的协议，将举行罢工，罢工消息支撑铜价，去年该矿罢工44天，曾导致全球供求发生转变。短期铜价可能延续走高，测试上方五万整数关口，在中美贸易战的背景下，总体可能维持47500-50500区间波动。

    锌：夜盘锌价小幅走高，减仓明显。交易所增加日内平仓手续费后，1809合约交易及持仓兴趣大幅下降，挤仓风险大幅下降，目前国内交易所库存处于低水平。在矿供应增长预期尚未兑现的情况下，市场可能出现阶段性向上调整。加工费增加让市场担忧未来锌供应，尤其在上期所库存较低的情况下。

    铝：周一夜盘铝价继续窄幅震荡。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面未出现明显恶化，谨防贸易战升级风险，操作中建议前多持有或观望。

    镍：周一夜盘沪镍价格强势上涨。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。上周冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望，前多持有。