五矿经易期货：金属视点0725

    铝：

    产业方面，Cash/3m 升水继续回落至 20.50 美元/吨, LME 库存增加 2850 吨。国内方面氧化铝供应趋紧。

    价格有望重回 3000 元/吨高位。受到上游原料价格提振，国内铝价冲高至 14300 元/吨附近。目前有色金

    属的反弹一方面对于前期贸易战悲观预期的修正，另一方面对于宏观经济政策的微调有期待，目前属于超

    跌反弹阶段，偏乐观对待。

    铅锌：

    LME 锌库存减少 750 吨，至 249650 吨；LME 铅库存增加 300 吨，127675 吨。

    锌两市比值回升至 8.4 附近，因人民币持续贬值及央行放水流动性转向宽松所致，进口窗口再度回到开启

    与关闭的临界点附近，有助于锌精矿和锌锭的进口。目前进口矿 TC 市场成交价攀升至 50-60 美元附近，

    但尚未观察到国产矿 TC 的明显回升，冶炼企业利润有所好转但仍处在相对低位，料三季度精炼锌供应很

    难出现大的回升，现货仍将处于供应短缺格局。不确定性来自于流动性宽松对基建和房地产市场的刺激程

    度，同时沪锌 back 结构仍将维持，建议中长线抛空思路由左侧交易转向右侧交易。

    沪锌观望，等待抛空时机，2/4m 正套持有。