锌周评：下周期锌震荡为主 反弹空间有限

    核心提示：经历上半周下挫后，近日两市期锌止跌上探，不过预期反弹空间相对有限，技术面承压于各均线指标及上方整数关口，另外，供应面亦不支持大幅反弹，伦敦锌库存保持在20万吨以上，伦锌关注区间2970-3100美元，沪期锌主力1807合约2.3-2.4万元，操作上，逼近区间上限轻仓试空。

    一、行业要闻

    1.1盛屯矿业本周发布公告称，公司拟通过向特定对象非公开发行股份的方式，购买科立鑫100%的股权。公司表示，交易完成后，公司钴材料业务的产业链布局将进一步完善。

    1.2据商务部5月21日监测显示：上周（5月14日至20日）全国有色金属价格比前一周上涨0.5%，其中镍、铅、锌、铝价格分别上涨3.2%、1.9%、0.8%和0.8%。

    1.3近日新疆有色地质勘查局地质矿产勘查研究院发布公告称，在西天山找到一个厚度大、品位富的大型层控型铅锌矿床，累计探获铅锌金属量105万吨。

    1.4日前召开的全国环境执法工作会议发布公告称：2017年1—10月环境执法大练兵期间，全国查处环境违法案件142907起，同比增加92%。

    二、行情回顾

    2.1期锌走势

    周初，中美贸易战势缓解，美国财长努钦上周日表示，美国与中国同意搁置关税威胁，同时致力于更广泛的贸易协议，两市期锌获提振突破盘整区间上限阻力，录得周内高位，伦锌最高触及3122美元，沪期锌主力1807合约最高至24080元，不过随后期锌逐渐回落至震荡区间内，上方阻力增大，加上交易商做空锌/铅比率，期锌在空头打压下大幅下挫，下半周渐企稳。周内伦锌最低下探至3001美元，在3000美元关口获得支撑，截至周五下午三点报3049美元，周跌幅逾1%，承压于各日均线下方，沪期锌主力1807合约周内低位为23285元，截至周五收于23690元，周跌幅0.15%，承压5日、10日、20日均线粘连处。

    2.2锌库存

    库存方面，LME锌库存周内下降，截至周四为229275吨，较上周减少2350吨，注册仓单数额减少100吨至216025吨，注销仓单减少2250吨至13250吨。国内方面，本周上期所锌库存较上周减少6710吨至80410吨，其中上海地区减少776吨至49460吨，广东地区减少6463吨至22389吨。

    三、现货行情

    3.1锌精矿市场

    国内锌精矿（50%，含税）价格跟随锌价下跌，截至周五，云南、广西锌精矿到厂价报18700-18900元/金属吨，湖南报18500-18700元/金属吨，甘肃报18600-18800元/金属吨，内蒙18300-18500元/金属吨，较上周下跌60元/金属吨。本周锌精矿价格下跌，矿企出货热情不高，多按长单交易，冶炼厂入市补库，不过市场成交量一般。下游投资商囤货意愿较低。世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-3月全球锌市供应过剩17.6万吨，而2017年全年为缺口48.5万吨。

    3.2现货市场

    本周国内锌价走势跌宕起伏，截至周五上海地区主流0#锌报23830-23930元，较上周跌70元，随着锌价走低，下游用锌企业入市补库增多，不过畏跌情绪仍存，市场成交量受限，而伴随着进口锌流入，现货锌价较沪期锌1806合约升水小幅缩窄至百元附近，进口锌升水约50元左右。

    广东地区，现南储0#锌报23590-23890元/吨，较上周涨30元，当地货源减少，现锌维持升水状态，市场整体交投氛围好于上周；天津地区，0#锌报23800-23900元，较上周下调100元，北方环保依然严厉，限制下游需求，贸易商挺价出货，不过现锌较沪期锌升水幅度依然缩窄，市场成交一般。

    3.3进口盈亏

    四、后市预测

    经历上半周下挫后，近日两市期锌止跌上探，不过预期反弹空间相对有限，技术面承压于各均线指标及上方整数关口，另外，供应面亦不支持大幅反弹，伦敦锌库存保持在20万吨以上，而国内库存虽逐步下降，不过进口锌窗口打开，国外锌流入补充了国内货源。另外，宏观面，各国疲弱经济数据亦不支撑锌价走高。总体来看，下周期锌区间震荡为主，突破盘整区间上限概率不大，不排除在空头打压下测试区间下限支撑，伦锌关注区间2970-3100美元，沪期锌主力1807合约2.3-2.4万元，操作上，逼近区间上限轻仓试空。