华泰期货：俄铝在中国寻求出口渠道，铝价隔夜顺势回调

    锌：

    现货方面，LME锌现货贴水16.50 美元/吨，前一交易日贴水11.75美元/吨。SMM上海0#锌主流成交于24770-24810元/吨，0#普通品牌报对沪锌1805合约主流升水230-270元/吨左右，现货升水较昨日有所扩大。

    4月19日LME锌库存减少 0.23 万吨至18.68 万吨，注销仓单下滑至11.25 %。根据我的有色，4月16日锌锭库存 20.40 万吨，较上周四减少1.99 万吨。镀锌库存 103.26 万吨，较上周增加0.08 万吨。

    观点：前期锌价下跌速度较快导致炼厂惜售，下游入市采购较为积极，市场流通货源较少，目前国内锌现货仍然偏紧，现货升水进一步扩大，对锌价构成支撑。央行决定25日起下调部分金融机构存准率1个百分点，已置换MLF，短期国内流动性收缩预期或有所缓解对国内有色板块提振较大。中线看，市场对于锌矿供给逐渐恢复预期加强，锌价或仍维持易跌难涨格局。

    策略：建议暂时观望，等待中线做空的机会。

    风险点：下游消费超预期恢复。

    铝：

    现货方面，LME铝现货升水 3.50 美元/吨，前一交易日为升水2美元/吨。SMM上海成交集中15080——15160元/吨，对当月贴水60——50元/吨。由于对后市一致性看多，持货商今日略显惜售，出货意愿不高，前期有放保值敞口贸易商获利颇丰，出货相对积极，中间商及下游接货意愿极强，市场交投火爆。

    4月19日LME铝锭库存减少0.81 万吨至133.41 万吨，4月16日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计225.7万吨，环比上周四减少0.1万吨。

    观点：昨日俄铝本周正在与中国的贸易商会面，共同讨论在美国实施制裁的情况下，在亚洲国家交易氧化铝的可能性，铝价受此消息影响回调，但预计中国与俄铝达成协议的可能性较低。同时昨日印度Hindalco Industries公司旗下的Novelis Corp，以及北欧电力交易所也已暂停与俄铝交易。俄铝减产预期再度强化。据CRU统计，除中国和LME外，全球铝库存的1/4或者近100万吨是由俄铝生产的。目前俄铝正常商业环境几乎中断，凡是跟俄铝有交易均有可能受到美国制裁，预计制裁将最多可影响全球300多万吨电解铝产能的流通，如果俄铝长期未找到新销路则有可能被迫减产。预计在俄铝减产预期未被证伪之前，铝价仍将维持偏强震荡。

    策略：电解铝供给紧张情绪在全球范围内发酵，建议波段性多单继续持有。

    风险点：美国制裁俄铝事件缓解。