华泰期货：有色金属的多头盛宴

    锌：

    现货方面，LME锌现货贴水15.75 美元/吨，前一交易日贴水11.75美元/吨。SMM上海0#锌主流成交于24150-24230元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约主流升水220-250元/吨左右，部分炼厂出货有改善，但市场货源仍偏紧。

    4月18日LME锌库存减少 0.17 万吨至18.91 万吨，注销仓单下滑至12.12 %。根据我的有色，4月16日锌锭库存 20.40 万吨，较上周四减少1.99 万吨。镀锌库存 103.26 万吨，较上周增加0.08 万吨。

    观点：美国同意就301征税措施与中国进行WTODSB项下磋商，受此消息提振LME有色金属集体上涨。此外央行决定25日起下调部分金融机构存准率1个百分点，已置换MLF，短期国内流动性收缩预期或有所缓解对国内有色板块提振较大。前期锌价下跌速度较快导致炼厂惜售，国内现货仍然偏紧，对锌价亦有一定支撑。中线看，市场对于锌矿供给逐渐恢复预期加强，锌价或仍维持易跌难涨格局。

    策略：建议空单暂时离场观望。

    风险点：下游消费超预期恢复。

    铝：

    现货方面，LME铝现货升水 2.00 美元/吨，前一交易日为升水12美元/吨。SMM上海成交集中14710——14720元/吨，对当月贴水50——40元/吨。持货商出货态度依然积极，期铝下行，中间商接货态度较昨谨慎，下游企业未改变按刚需采购的态度。

    4月18日LME铝锭库存增加0.01 万吨至132.41 万吨，4月16日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计225.8万吨，环比上周四减少0.8万吨。

    观点：据CRU统计，除中国和LME之外，全球铝库存的1/4或者近100万吨是由俄铝生产的。目前俄铝正常商业环境几乎中断，凡是跟俄铝有交易均有可能受到美国制裁，预计制裁将最多可影响全球300多万吨电解铝产能的流通，俄铝可能最终将被迫减产。另外协会会长再度强调紧抓供给侧结构性改革，严控电解铝新增产能，国内新增产能投放速度或有所减缓。预计在俄铝减产预期未被证伪之前，铝价仍将维持偏强震荡。

    策略：电解铝供给紧张情绪在全球范围内发酵，建议波段性多单继续持有。

    风险点：美国制裁俄铝事件缓解。