华泰期货：锌短期消费有所好转，俄铝品牌将不得获批准为注册仓单

    锌：

    现货方面，LME锌现货贴水11.00 美元/吨，前一交易日7.5贴水美元/吨。SMM上海0#锌主流成交于23600-23730元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约主流升水180-200元/吨左右；市场统一报价对5月升水200元/吨，双燕报价较普通略高10-20元/吨，对当月升水颇高，市场长单交投尚可，而下游畏高采兴不振，维持刚需采购，报价微调，成交一般。

    4月16日LME锌库存减少 0.20 万吨至19.27 万吨，注销仓单下滑至13.87 %。根据我的有色，4月16日锌锭库存 20.40 万吨，较上周四减少1.99 万吨。镀锌库存 103.26 万吨，较上周增加0.08 万吨。

    观点：由于上周四锌价快速下跌，锌库存大幅下滑，现货亦由贴水转为升水，短期对现货成交或有所好转对锌价有一定支撑。锌价下跌的根本逻辑仍在于供应端，中线市场对于锌矿供给逐渐恢复预期加强。需求端，国内流动性收缩预期将传导至终端需求转弱，下游镀锌累积的库存或难以消化。中线看，锌价或仍维持易跌难涨格局。

    策略：建议空单继续持有。

    风险点：下游消费超预期恢复。

    铝：

    现货方面，LME铝现货升水 7.00 美元/吨，前一交易日为升水52美元/吨。SMM上海成交集中14450——14460元/吨，对当月贴水70——60元/吨，对隔月贴水40——30元/吨。持货商出货积极，部分中间商接货积极，下游企业按需采购，采购量稳定，整体成交较周五回暖。

    4月16日LME铝锭库存增加1.51 万吨至130.41 万吨，4月16日，根据我的有色，国内铝锭社会库存合计225.8万吨，环比上周四减少0.8万吨。

    观点：俄铝品牌将不得获批准为注册仓单，因此贸易商在LME在明日集中交割日来临前加速注册仓单，库存再度大增，海外供应紧张情绪逐渐累积。内外盘价格差异拉大，沪伦比再度逼近历史新低，并进一步推动了中国向全球市场出口的盈利空间，今年1-3月份中国共出口127万吨铝，同比增长20%，为历来同期最高水平，预计国内铝锭出口量有望进一步增加，这有利于国内铝锭库存的消化。

    策略：短期伦敦现货紧张情绪仍在发酵，可考虑参与波段性反弹行情，中线等待铝价充分反弹后的做空机会。

    风险点：政策执行力度加强、下游消费快速转好。