五矿经易期货：金属早评0412

    五矿经易期货视点：

    铜：LME 库存上一交易日减少 2800 吨达 366725 吨，注销仓单减少 3300 吨至 64800 吨。现货方面，

    上个交易日 LME 铜 Csah 贴水 37.8 美元/吨，国内上海地区现货升水 5 元/吨，临近交割现货升水缩小，

    持货商换现意愿较强，下游刚需采购为主。昨日洋山铜 premium 上涨 1.5 美元/吨至 81.5 美元/吨，反映

    减税时点临近国内清关需求较高。下游方面，中汽协数据显示，3 月新能源汽车产量 6.8 万辆，同比增长

    105%，利好铜消费提升，但基数仍较小。综合来看，昨日公布的中国 PMI 数据略低于市场预期，铜价冲

    高后回落，美国威胁对叙利亚动武抑制市场做多情绪，故美元再次走弱却并未推高铜价。展望后市，随着

    下游消费复苏，精炼铜有望迎来库存拐点，但由于二季度供应相对充裕，且废铜进口存在改善预期，国内

    库存去化速度料慢于去年同期，预计短期铜价仍以震荡为主。中期而言，原料市场相对趋紧可能传导到精

    炼铜市场，助推铜价运行重心抬升。

    铝：地缘政治继续发酵，推升黄金原油价格。由于市场恐俄罗斯再受制裁，其相关的石油、铝、镍均维持

    强势。目前 Cash/3m 升水 9 美元/吨，伦铝继续摸高至 2270 美元/吨，由于伦铝目前仍处于强势阶段，

    沪伦比值已回落至 6.4 附近，反映国内沪铝承压严重，市场担忧中国成为俄铝的下一个流入地。继续关注

    俄铝事件，沪铝仍有继续跟涨趋势。