国投安信期货：金属早评0330

铜：持多 以6500美元做止损
镍：减空
铝：观望
锌：观望
    周四LME铜市表现还是很强，月收盘收在10个月均线之上。国内铜价也反弹，但受阻于10日均线。从宏观上看，中日贸易战可能性大降，市场将重心回到经济上，周四美国和德国数据良好，市场对中国将要公布的PMI数据预期也良好，这使铜市慢慢摆脱年初以来的颓势。回到基本面上看，LME铜库存下降5100吨，虽然与这段时间的增量比不大，但很可能是库存增加之势已经结束，目前市场也在关注中国铜库存的变化。本周早期虽然市场很弱，贸易商多退场观望，但消费买盘却在持续，我们认为铜消费旺季将会体现出来，中国铜库存也可能开始下降，本周五国内铜库存成为关注焦点。周五欧美休市。铜价将以小幅震荡为主。我们仍是持多等待铜价震荡后的上涨机会。
    隔夜伦镍窄幅波动，现货方面来看，LME镍库存延续下降格局，目前库存已接近32万吨关口，贴水有所收窄。国内镍板库存仍处于去库存当中，全球精炼镍供应收紧对镍价持续形成提振。不锈钢市场来看，1-2月份我国自印尼进口不锈钢达到44.8万吨，为2017年全年进口量的38%。这使得国内不锈钢库存大幅累积，钢厂亦被迫减产应对。但随着终端需求逐渐回暖，国内钢厂大面积减产，数据显示国内不锈钢社会库存已处于不断下降当中。随着不锈钢市场采购回暖，钢价亦表现出一定的抗跌性。目前市场上电解镍与镍铁价格走势有所分化，精炼镍方面由于持续供应短缺，抗跌性愈发明显。操作上建议前期空单逐渐减持离场，随着不锈钢终端需求渐起，盘面上逢回调可适当布置多单。
    铝价目前进入一个新的震荡区间，库存已经开始下降，但下降速度较慢，无法对价格形成有效提振。目前整体库存依然偏高，到利率走高令库存风险开始凸显，如果价差无法扩大继续提供套利空间，高库存可能会对价格形成冲击。昨日公布的增值税降低1%的消息对铝价单边走势影响微小，内外比价和期现比价迅速反映没有给后续留下更多套利空间。另外阳极、氧化铝等原料价格尚未止跌，成本支撑较弱。
    国内上周镀锌环保限产放开，短期内锌锭去库有望加快，但在总需求偏弱和因为突发天气造成的再度环保限产的大背景下，需求反弹的持续时间堪忧，以及国内外加工费上行压力可能会进一步确认矿石逻辑从短缺到平衡，目前建议暂时观望。