国投安信期货：金属早评0329

    铜：持多 以6500美元做止损

    镍：持空

    铝：观望

    锌：观望

    铜市方面，周三铜价小幅波动。宏观上面，中美谈判非常顺利，中国表示加大金融市场开放程度，加大国外对中国高科技的投资，美国表示中国关税清单实施前有60天的窗口，而且在回答记者问时表示有可能避免向中国征税，全球贸易战的担忧进一步放缓，再加上美国第四季度GDP超预期，季末美元回流也提振美元，周三美元大幅上涨。美元上涨给铜市形成压力，但在背景一致的情况下，铜价的支撑还是较强。中国季末资金也很紧张，但下周进入4月份，形势将有好转。回到基本面上，周三LME铜库存增加4200吨，但现货贴水大幅收缩11至31.5美元，市场对交仓可能结束的预期升温。国内铜库存上周增加1万吨，在进入3月底即旺季开始启动之时，铜的库存是否开始下降成为市场关注的焦点。我们从行业了解的情况，电缆行业订单超预期，空调仍在补库。从技术上看，铜价仍位于6500-6730美元之间等待突破，我们倾向于向上可能性较大，交易上多单继续持有，等待明朗。周五是耶稣受难日，美英休市。

    镍市方面，隔夜伦镍窄幅波动，现货方面来看，LME镍库存延续下降格局，贴水有小幅收窄。国内镍现货升水基本持稳，市场供大于求格局延续。昨日镍价反弹受阻，不锈钢价格亦呈冲高回落局面，不锈钢现货市场上货源充足，供大于求格局明显。市场上钢厂包括代理商方面连续调低报价，商家心态亦较为悲观，不锈钢市场疲弱氛围或延续。另有消息显示，国内钢厂目前减产动力较强，据悉某大型钢厂受环保影响，调降300系产量，4月份订单接单亦放缓。不锈钢市场整体仍处于去库存阶段，原生镍需求仍将受到挤压。短期镍价或将延续疲弱走势，操作上空单暂持。

    铝价目前进入一个新的震荡区间，库存已经开始下降，但下降速度较慢，无法对价格形成有效提振。目前整体库存依然偏高，到利率走高令库存风险开始凸显，如果价差无法扩大继续提供套利空间，高库存可能会对价格形成冲击。另外政策方面针对自备电的改革进一步推进，但允许补办手续以及补缴费用，由此对产量造成影响的可能性较小，短期对铝价影响有限，行业成本提高更有望在中长期体现。

    国内上周镀锌环保限产放开，短期内锌锭去库有望加快，但在总需求偏弱和因为突发天气造成的再度环保限产的大背景下，需求反弹的持续时间堪忧，以及国内外加工费上行压力可能会进一步确认矿石逻辑从短缺到平衡，目前建议暂时观望。